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“Difícil mantener en cada reunión de la Junta de Gobierno alzas de 50 pb”
Señala que la política monetaria per sé no es muy efectiva para contener choques, que se originaron en el exterior, especialmente en la oferta.
Será difícil mantener incrementos en la tasa de 50 puntos base en cada ocasión, porque estamos atravesando un proceso de inflación muy difícil que se originó en la pandemia, porque está a la vuelta de la esquina el ciclo de alzas de la Reserva Federal y porque las condiciones cíclicas de la economía son adversas. Así lo explicó el subgobernador del Banco de México, Jonathan Heath.
Al participar en el podcast de Banorte, reconoció que seguramente ese será el debate en la reunión monetaria de este mes. Si Banco de México sube la tasa en 25 o 50 puntos.
Refirió el resultado de la encuesta de Citibanamex donde 18 analistas anticipan un aumento de 50 puntos base y 12 anticipan que será de 25 y admitió que ambos pueden estar en lo correcto.
En el muy corto plazo, explicó, tenemos que mandar un mensaje contundente. Porque sí, tenemos un proceso inflacionario muy, muy difícil, pero sabemos que la política monetaria per sé no es necesariamente muy efectiva para contener este tipo de choques, es decir a los que se originaron en el exterior, especialmente en la oferta.
Por otro lado “tenemos una recuperación económica que, si es que no se agotó y volvemos a una recesión muy ligera, tenemos condiciones donde el proceso de recuperación ha sido muy prolongado, muy difícil, todavía frágil y heterogéneo a través de los sectores y las regiones de la economía.
“No podemos tomar una posición bastante agresiva, con una postura restrictiva cuando tenemos condiciones cíclicas de la economía tan adversas (...), debemos buscar un balance entre estas situaciones”.
Seguir a la Fed por ajuste de flujos
Jonathan Heath admitió que “quizá vamos a tener que ver cómo vienen las alzas en la Fed e ir en conjunto con ellos, precisamente a ese mismo paso”.
En otras ocasiones cuando la Reserva aumenta las tasas se presenta un ajuste de flujos de capital hacia el dólar.
En episodios anteriores, donde la Fed ha iniciado ciclos al alza de la tasa, Banco de México la sigue y a veces ha tenido que acelerar el paso para tratar de evitar esta recomposición que podría afectar al tipo de cambio y a su vez el proceso a la baja en la inflación.
“Obviamente la posición relativa de la política monetaria va a jugar un papel bastante importante”.
Lo más probable es que la Fed empiece con un inicio de alzas que seguramente será de 25 en 25 puntos base, consignó.
Destacó que Banco de México debe tener cuidado para acompañar a la Fed en el incremento de tasas y acompañar también en la trayectoria a la baja a la inflación.
Proceso que estima se materializará en el segundo semestre de este año. “Debemos asegurarnos que no lleguemos a fin de este 2022 con una postura monetaria más restrictiva y una inflación en tendencia a la baja pero en condiciones cíclicas adversas aún”.
Subyacente alcanzará máximo en I trimestre
Estimó que la inflación subyacente alcanzará su máximo en el primer trimestre del año y a partir de ahí empezará a descender, aunque la trayectoria a la baja no se dará muy rápido.
El subgobernador precisó que estamos atravesando por una burbuja de inflación que se originó en la pandemia y que fue provocada por la interrupción de la cadena de suministro.
La podemos bautizar adecuadamente como “inflación pandémica”, afirmó.
Una muy buena parte del fenómeno viene importado y sabemos que no hay política monetaria que por arte de magia induzca una baja en la inflación.
Pero no significa que nos quedemos así, mirando. “En este momento no podemos ayudar a bajar la inflación más rápidamente pero sí podemos acompañar la trayectoria a la baja de la inflación, con una postura adecuada”.
Eso es lo primero y más obvio.
