Mario Draghi dio la clave. Si España quiere que el Banco Central Europeo (BCE) ponga en marcha el programa de compra de deuda en el mercado, con todo el alivio que eso supondría para la prima de riesgo española, el gobierno deberá pedir el rescate.

Desde la reunión del BCE del 6 de septiembre, cuando Draghi hizo este anuncio, los mercados vienen especulando con la posibilidad de que el gobierno de Mariano Rajoy haga efectiva esta solicitud, lo que ha provocado la caída de la prima de riesgo hasta los niveles por debajo de los 400 puntos base, referencia que no se registraba desde abril. En algo más de un mes, el riesgo país ha pasado de estar cerca de los 500 puntos base al entorno de los 380 (el viernes cerró en 377).

Aunque desde el gobierno las señales que llegan no son de petición inminente, la advertencia por parte de Moody’s de que mantiene el rating de España y no lo rebaja a bono basura siempre que se curse la petición de ayuda ha dado alas a la deuda pública española con el bono en 5.37% y la semana pasada animó a otros mercados europeos.

En los últimos días, la prima de riesgo de Italia se ha movido en torno a los 315 puntos base, su menor nivel desde el pasado marzo. El rendimiento del bono italiano también se mueve a la baja y se coloca en 4.77%, lo que supone el mínimo rendimiento desde junio del 2011.

Los analistas confirman que se está viendo un mayor apetito por la deuda española, precisamente por este llamado factor rescate. En caso de que se materialice, las rentabilidades de la deuda española tenderían a verse reducidas, al igual que la prima de riesgo, y por tanto, el precio de la deuda subiría , explica Soledad Pellón, estratega de IG.

Los inversionistas creen que comprar deuda española es atractivo pues el BCE les recomprará esa deuda en cuanto España solicite el rescate, habiendo obtenido en ese proceso una interesante rentabilidad.

Debido a las incertidumbres de los últimos meses, en los que se ha llegado a especular con la ruptura del euro ante la posible salida del mismo de Grecia, los inversionistas han optado por dos tipos de inversión: los que han buscado activos refugio y han estado dispuestos incluso a asumir rentabilidades negativas comprando deuda alemana, y los que han buscado una rentabilidad extra , tal y como asegura Victoria Torre, responsable de análisis y producto de Self Bank.

Entre estos últimos se encuentran los compradores de deuda española que, partiendo tal vez de la premisa de que España no hará default, han apostado por asumir un riesgo algo mayor a cambio de conseguir una interesante rentabilidad.

El éxito que registró el Tesoro en sus últimas colocaciones es otro síntoma del favorable momento del que está disfrutando la deuda pública española. La semana pasada hubo dos colocaciones en las que el Tesoro tuvo éxito tanto en el importe colocado como en la demanda y en la caída de las rentabilidades que ha tenido que pagar.

El Tesoro colocó el martes 4,860 millones de euros en letras a 12 y 18 meses, superando el objetivo previsto de 4,500 millones y los 4,600 millones que adjudicó en la subasta celebrada el mes pasado.

Esta era la primera subasta después de que Standard & Poor’s decidiera recortar en dos escalones el rating de España, hasta dejarla a un paso del bono basura.

Las tasas de interés fueron más bajas que las alcanzadas en la subasta de septiembre. En lo referente a las letras: a 12, la rentabilidad media fue de 2.82% frente a 2.03% de septiembre y en las de 18 meses, la rentabilidad cayó a 3.02% desde 3.07% del mes anterior.

La subasta del jueves, que colocó deuda a medio y largo plazo, también fue un éxito con caída en rentabilidades e incluso en los plazos más largos y con una demanda que superó en más de dos veces la oferta.

La renovada apuesta de los inversionistas por la deuda pública española se centra en la expectativa firme de las compras que realizará el Banco Central Europeo, una vez que España solicite el rescate.

Draghi dejó entrever que sus compras se concentrarían en los plazos más cortos, de tres años como máximo.

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