Alzas de tasas ponen tensión en notas de los países, advierte S&P

Un grupo cada vez mayor de países verá presionadas sus notas crediticias a medida que el alza en las tasas de interés golpee sus finanzas, las cuales ya están impactadas por la pandemia, advirtió S&P Global, una de las agencias de calificación más grandes del mundo.

Un informe publicado por los principales analistas de la firma mencionó que Italia, fuertemente endeudada, enfrentaría la factura de deuda más alta, desde el 2012, como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB), sin la ayuda del Banco Central Europeo (BCE), mientras que Ucrania, Brasil, Egipto, Ghana y Hungría son los países emergentes más vulnerables.

“El aumento de las tasas de interés parece ser un reto fiscal para una minoría de soberanos de mercados desarrollados y al menos seis de 19 soberanos de mercados emergentes”, señala el informe de S&P, que asume que los costos de endeudamiento aumentarían alrededor de 300 puntos base en los próximos tres años.

Dado que muchos países se encuentran aumentando las tasas de interés a un ritmo más rápido que en décadas anteriores, los costos de endeudamiento de los países más ricos (que se muestran en el rendimiento de sus bonos de referencia) ya incrementaron más de 200 puntos base durante el año pasado.

Un aumento en tres años de 300 puntos base desde la fecha actual se traduciría en un alza de 1 punto porcentual del PIB en el gasto de intereses para el 2025, en comparación con el gasto de intereses promedio del PIB de este año del 2.2 por ciento.

“Ese es un punto de presión significativo sobre el gasto público en la mayoría de los casos”, dijo S&P, aunque aún manejable en muchos casos gracias a la caída de los costos observada durante la última década.

Las posibles excepciones incluyen a Italia, donde la deuda ya supera 140% del PIB, aunque S&P espera que el BCE evite que los costos de endeudamiento de Roma aumenten en hasta 300 puntos base.

Si no lo hace, esto podría aumentar los costos de interés de Italia como porcentaje del PIB a 5.5%, un nivel visto por última vez en el 2012 antes de que el entonces jefe del BCE, Mario Draghi, hiciera su famosa promesa de preservar la rentabilidad de la eurozona “cueste lo que cueste”.

El rápido aumento en las tasas de interés mundiales hará que muchas economías frenen su crecimiento casi por completo en los próximos años.

Presión global

Reto fiscal

El aumento de las tasas parece ser un reto fiscal para una minoría de soberanos de mercados desarrollados y al menos seis de 19 soberanos de mercados emergentes.

Freno

El rápido aumento en las tasas de interés mundiales hará que muchas economías frenen su crecimiento casi por completo en los próximos años.

Más de 1405 del PIB

En Italia, la deuda ya supera 140% del PIB, aunque S&P espera que el BCE evite que los costos de endeudamiento de Roma aumenten en hasta 300 puntos base.

Deuda

Para estabilizar la deuda respecto al PIB, los gobiernos tendrían que ajustar las posiciones fiscales subyacentes más de lo que parecen estar dispuestos o ser capaces de hacer en este momento.