Panorama del sector comercial en México

Durante el 2018, el sector comercial en México tuvo un buen desempeño. Así lo reflejaron los reportes al cuarto trimestre del año, en donde las ventas totales de las empresas que cotizan en el mercado de valores crecieron en promedio 7% y las ventas mismas tiendas (aquéllas con más de un año de operación), 4.5 por ciento

El año pasado, las ventas mismas tiendas afiliadas a la ANTAD registraron un crecimiento de 5% y las ventas totales subieron 8.7 por ciento. En términos reales, el alza fue de 0.1 y 3.5%, respectivamente, y por división, las departamentales crecieron 6.8%, autoservicios, 5%, y especializadas, 3.7 por ciento.

El año tuvo un crecimiento desigual, ya que la primera mitad fue impulsada por las campañas presidenciales que, tradicionalmente, suponen un mayor gasto. Mientras tanto, la segunda mitad del año refleja desaceleración.

Este año será distinto. Una característica común del inicio de un nuevo gobierno es un menor dinamismo inicial, esperando que la segunda mitad del año se tenga un mayor crecimiento.

Desde la elección presidencial de AMLO, la confianza del consumidor ha tenido un repunte importante. En su última lectura, en febrero, el indicador subió 13.8 puntos con respecto al mismo mes del año anterior para ubicarse en 48.8 puntos.

Sin embargo, adicional a la tradicional desaceleración inicial en un nuevo gobierno, ahora observamos cierta cautela en el consumo a pesar de que el nivel de confianza del consumidor se encuentra en niveles máximos históricos.

Creemos que parte de este efecto se debe, por un lado, a que una gran proporción del consumo es discrecional y esto tiende a ser afectado por la incertidumbre política. Por otro lado, el incremento en tasas de interés ha limitado el crédito al consumo.

Adicionalmente, se inició el año con un crecimiento menor al esperado en donde se tuvieron afectaciones por el bloqueo de vías férreas en Michoacán, huelgas en la región Noreste y desabasto de gasolina en algunas zonas del país.

Vemos cautela por parte de las empresas, con un inicio de año difícil y con un menor crecimiento económico esperado. Para el 2019, la ANTAD espera un crecimiento en ventas totales de 6.3% y en ventas mismas tiendas de 3.1%, en términos nominales. En términos reales, se espera un alza en ventas totales de 2.2% y en ventas mismas tiendas un decremento de 1 por ciento.

El crecimiento esperado en ventas mismas tiendas es de 2 veces PIB cuando el promedio histórico es de 1.5 veces (última década) y el promedio de los últimos tres años es de 2.5 veces.

Esto nos indica que, se puede ver una desaceleración con respecto al ritmo de crecimiento de los años anteriores, pero no se prevé una caída importante: seguirá mostrando su carácter defensivo.

En especial, las cadenas comerciales enfocadas en el consumo de bienes básicos podrán tener el mejor desempeño y, en menor medida, aquellas con la mayoría de sus ventas provenientes de bienes duraderos.

Esperamos que el consumidor pueda mantener relativa estabilidad en su poder adquisitivo y esto le dará soporte al consumo, que sigue siendo el principal motor del crecimiento económico.

*Cristina Morales es analista senior de Signum Research.