La economía de México muestra señales mixtas: Indicadores IMEF

El Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) informó este jueves que la economía de México muestra señales mixtas en los resultados de sus indicadores adelantados correspondientes a septiembre de 2026.

“Los indicadores IMEF muestran señales mixtas de la actividad económica, con una mayor estabilidad respecto a la debilidad observada en periodos anteriores, pero sin evidencia suficiente para confirmar una recuperación generalizada”, dijo.

El sector manufacturero continúa mostrando una recuperación gradual y una moderación de la fase contractiva, apoyada por el mejor desempeño de algunos componentes, aunque persisten focos de debilidad que impiden confirmar un cambio definitivo de ciclo.

Por su parte, el sector no manufacturero presenta una estabilización más frágil, caracterizada por bajo dinamismo, debilidad en algunos componentes relevantes y una trayectoria subyacente prácticamente lateral.

“En conjunto, los resultados sugieren que el deterioro de la actividad ha perdido intensidad, pero la recuperación sigue siendo heterogénea e insuficiente para anticipar una transición firme y sostenida hacia una fase expansiva”, explicó.

Con base en los datos del Indicador IMEF Manufacturero correspondientes a septiembre de 2026, el índice general mostró una ligera mejora al pasar de 49.9 a 50.0 puntos, alcanzando el umbral de neutralidad después de un periodo prolongado en zona de contracción.

El Indicador IMEF varía en un intervalo de 0 a 100 puntos y el nivel de 50 puntos representa el umbral entre una expansión (mayor a 50) y una contracción (menor a 50), de la actividad económica.

A su vez, el Indicador IMEF No Manufacturero correspondiente a septiembre de 2026 mostró una ligera mejora en el índice general, que pasó de 49.0 a 49.2 puntos, un avance de 0.2 unidades respecto a agosto, aunque permaneciendo por debajo del umbral de expansión.

La actividad económica muestra una ligera mejoría, pero esto no es generalizado en todos los sectores. Mejora por dos factores: de abril a junio, el gasto público en inversión física se incrementó, muy probablemente por el Mundial de Fútbol y, en segundo término, el crecimiento acelerado en las exportaciones de equipo de cómputo.

Con esto, es posible que el PIB de México crezca 1.7% este año, que implica una aceleración respecto al crecimiento del 2026, pero sigue ubicándose por debajo del crecimiento promedio anual de 2.2% que mostraba el PIB de México hasta 2018.

Sin embargo, acotó el IMEF, la economía mexicana no está exenta de riesgos. Por un lado, en julio, el gasto en construcción del sector público cayó 13% mensual, lo que podría señalar que nuevamente se cierra la llave al gasto público en inversión física, lo que limitaría el crecimiento económico en el resto del año.

Por el lado de las exportaciones de equipo de cómputo, hasta julio registran un crecimiento de 200%, pero tienen un bajo valor agregado nacional, con la mayor parte de los insumos proviniendo desde Asia. Esto supone una oportunidad de crecimiento, pero también un riesgo en el contexto de la revisión del T-MEC.

Por su parte, las finanzas públicas están seriamente presionadas por el gasto rígido y el lento avance en el proceso de consolidación fiscal. Hacia adelante los datos recién publicados de la Encuesta Intercensal, hacen evidente que las pensiones presionarán cada vez más al gasto público, lo que sube la probabilidad de recortes en la calificación crediticia de la deuda soberana de México.

Por el lado de la inflación, sigue mostrando riesgos al alza, particularmente por el sector servicios. Finalmente, el tipo de cambio ha subido en los últimos días como resultado de la expectativa de una política monetaria más restrictiva en Estados Unidos, mientras que para México se espera que este año se mantenga sin cambios la tasa de interés.

Con esto, el diferencial de tasas de interés entre México y Estados Unidos se reduciría a un nuevo mínimo histórico, desincentivando las operaciones de carry trade que habían favorecido la apreciación del peso.