Consumo débil y presión sobre los márgenes desafían el sector comercial

Inicia el último trimestre del año y el sector comercial sigue enfrentando un entorno caracterizado por la debilidad del consumo privado, un crecimiento económico moderado y presiones persistentes sobre los costos operativos.

Si bien algunas empresas han mostrado señales de recuperación, el desempeño del sector es desigual y los resultados recientes confirman que el consumidor mantiene cautela, priorizando el consumo esencial y aprovechando las promociones que comienzan a ofrecerse, especialmente en esta época del año.

En este entorno, la capacidad de las empresas para incrementar sus márgenes de rentabilidad se vuelve limitada por la elevada inversión en precios y promociones que deben realizar para impulsar las ventas.

Los últimos indicadores de la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD) reflejan esta situación. Durante septiembre, las ventas nominales a mismas tiendas registraron un crecimiento anual de apenas 0.9%, mientras que las ventas a tiendas totales aumentaron 3.7 por ciento. En el acumulado de enero a septiembre, los incrementos fueron de 1.4 y 3.7%, respectivamente. Considerando que la inflación anual a la primera quincena de octubre se ubicó en 3.62%, estas cifras implican una contracción en términos reales.

El desempeño por tipo de tienda también muestra diferencias. Las tiendas de autoservicio registraron en septiembre una baja de 0.3% en ventas a mismas tiendas, mientras que las departamentales retrocedieron 0.8 por ciento. Por el contrario, las tiendas especializadas mostraron mayor dinamismo, con incrementos de 4.8% a tiendas iguales y 9.4% a tiendas totales.

Esto refleja que el consumo no presenta una recuperación generalizada y que las preferencias de los consumidores, junto con las estrategias enfocadas en promociones, están influyendo en sus decisiones de compra.

Ha iniciado la temporada de reportes correspondientes al tercer trimestre del año. Dentro del sector comercial, Alsea y La Comer presentan comportamientos distintos que evidencian este desempeño desigual.

En el caso de Alsea, los resultados muestran una recuperación secuencial respecto al primer semestre. Durante el tercer trimestre, los ingresos totales crecieron 2.0%, mientras que las ventas a mismas tiendas aumentaron 4.2%, por encima del avance de 2.6% registrado en el trimestre anterior.

Destaca la recuperación de las operaciones de Starbucks. Mientras que en el trimestre anterior se registró una disminución en ventas a mismas tiendas, en este trimestre se logró nuevamente un crecimiento de un dígito. Las ventas de esta marca se vieron afectadas por la celebración del Mundial de Fútbol y los resultados de este trimestre confirman que no se trató de una afectación estructural, al retomar una trayectoria de crecimiento.

Tanto Starbucks como Domino's han recibido un impulso adicional por la innovación y el lanzamiento de productos de temporada, como las bebidas con calabaza en el caso de Starbucks y los nuevos sabores y tipos de pizzas en Domino's.

Adicionalmente, se observa un mayor dinamismo por el crecimiento y la participación de los canales digitales, los cuales ya representan el 40% de los ingresos totales de la empresa. A esto se suman los programas de lealtad, que contribuyen a incrementar las ventas.

La Comer reportó cifras que reflejan una desaceleración respecto al ritmo de crecimiento que había mantenido en los últimos años. Los ingresos crecieron 4.6% en el trimestre y las ventas a mismas tiendas aumentaron 1 por ciento.

A pesar de que el crecimiento de las ventas a mismas tiendas superó al reportado por la ANTAD, el diferencial respecto al sector se redujo a la mitad del promedio registrado durante los últimos cinco años. No obstante, la empresa mantiene su estrategia de actividades promocionales en sus diferentes formatos. City Market sigue destacando por su dinamismo y una alta participación de productos perecederos, que marcan una diferencia.

En el trimestre, la utilidad bruta aumentó 5% y el margen bruto mejoró a 29.8%; sin embargo, los gastos registraron mayores presiones por el aumento en los costos laborales, la publicidad y nuevas aperturas. Como consecuencia, el EBITDA bajó 9.5%, con una reducción de 140 puntos base en el margen EBITDA, que se ubicó en 10.6 por ciento. En el trimestre se combinaron un bajo crecimiento de ventas y la apertura de 2 tiendas, lo que requirió un mayor nivel de gasto sin contar todavía con ingresos suficientes para absorber dichos costos.

Hacia el cierre de 2026, las perspectivas para el sector comercial permanecen moderadas. La temporada de promociones de noviembre y las ventas navideñas podrían favorecer una recuperación temporal del consumo. Sin embargo, persisten riesgos asociados con el poder adquisitivo, los costos laborales y la limitada capacidad para trasladar los incrementos en gastos al consumidor sin afectar los volúmenes de venta.

Las empresas aprovechan esta coyuntura para continuar con sus planes de expansión y estar mejor posicionadas para capitalizar una eventual mejora en el consumo. Las cifras permiten anticipar que los resultados pendientes de publicación podrían mostrar un desempeño desigual, con presiones sobre las ventas y dificultades para mantener la estabilidad de los márgenes.