Valor de Pemex

Las empresas privadas deben crear valor para sus dueños. Si no, tarde o temprano, desaparecen. Cuando los pasivos de una empresa superan a sus activos, es decir, cuando el capital es negativo, la empresa está quebrada.

Según su ley orgánica, Petróleos Mexicanos (Pemex), creado por decreto el 7 de junio de 1938, es un organismo descentralizado, con personalidad jurídica y patrimonio propios . Pero el 30 de junio del 2010 su patrimonio era negativo:

-83,504 millones de pesos. El 28 de julio, Pemex dio conocer sus resultados financieros durante el primer semestre del 2010: la pérdida neta fue de 18,662 millones de pesos, cantidad menor a la del mismo lapso del 2009 (25,839 millones).

En contraste, en el primer trimestre del 2010, Petrobras (empresa petrolera donde el gobierno federal de Brasil participa con 32.1% del capital social y el Banco Nacional de Desen­volvimento Econômico e Social con 7.7%) tuvo una utilidad de 7.72 miles de millones de reales (http://www.petrobras.com.br).

¿Pemex debe crear valor para sus propietarios? En el Plan de negocios de Petróleos Mexicanos y de los organismos subsidiarios 2010-2024 (1 de junio del 2010) se afirma: Pemex requiere de manera urgente implementar una estrategia que le permita mejorar sus resultados y maximizar la creación de valor económico en todas sus actividades, en un marco de seguridad, confiabilidad, rentabilidad y sustentabilidad .

Pemex también tuvo patrimonio negativo en el 2005 y el 2009. En su informe anual más reciente se dijo: Al cierre del ejercicio del 2009, el patrimonio de Pemex fue negativo en 66.8 mil millones de pesos (US5.1 mil millones), en comparación con la cifra positiva de 26.9 mil millones de pesos en el 2008.

La variación se debe a la pérdida neta registrada en el 2009 y a las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores . Enseguida se aclaró: Es importante mencionar que los contratos de crédito vigentes no incluyen acuerdos financieros o eventos de suspensión de pagos que podrían originarse como resultado del patrimonio negativo .

Los pasivos eran mayores que sus activos (1,398.9 versus 1,332.0 miles de millones de pesos) y 41.2% de los pasivos era Reserva para beneficios a los empleados .

Sin duda, una debilidad de Pemex es su gran endeudamiento. Algunas agencias calificadoras han expresado su preocupación acerca de la capacidad de este organismo para obtener financiamiento adicional y aumentar su inversión, necesaria para mantener su producción y acrecentar las reservas de hidrocarburos de México.

En su portal leo: Petróleos Mexicanos es la mayor empresa de México y de América Latina . Desafortunadamente, no es la más eficiente. Pemex y el Sindicato de Trabajadores Petroleros de la República Mexicana acordaron recientemente un aumento al salario ordinario de 4.9% y un incremento a las prestaciones por 0.41%, a partir del 1 de agosto próximo.

El boletín respectivo (29 de julio) informa: Adicionalmente pactaron, por primera vez, un convenio de productividad empresa-sindicato que contempla 1.11% de aumento a productividad, con el compromiso de generar ahorros por al menos 1,000 millones de pesos en los siguientes 12 meses . ¿Por primera vez desde 1938?

Mil millones de pesos equivalen a 6.3% de los gastos de distribución y transportación en el primer semestre del 2010, 3% de los gastos de administración o 2% de los gastos generales.

fnunez@eleconomista.com.mx