Jaime Caruana, Director del BIS, habla para El Economista

Estoy por compartirles la primera entrega de tres, en las que dividí una entrevista laaaargamente buscada.

Me la concedió el Director del Banco Internacional de Pagos (BIS, por su sigla en inglés), Jaime Caruana, el pasado miércoles 1 de julio, a las 9 de la mañana, tiempo de México.

Una conversación de 40 minutos, que se me fue como el agua. Confío que la disfruten, tanto como yo, cuando la hice. La titulé:

A la hora de tomar decisiones, la integración con EU tendría que ser considerada: BIS

Por Yolanda Morales

Aquellas economías que están más integradas con Estados Unidos deberían reaccionar de una manera mucho más rápida a los cambios de aquella política monetaria, reconoce el Director General del Banco de Pagos Internacionales (BIS, por su sigla en inglés), Jaime Caruana.

Pero no me atrevería a decir cuándo es pertinente, porque cada banco central tiene que valorar su propia situación interna , asegura.

Explica que mantener las tasas de interés bajas por mucho tiempo conduce a desequilibrios financieros que, entre otros, distorsionan la valoración de los activos y pueden también, a través de booms crediticios, generar distorsiones en la asignación de recursos en la economía real

Entrevistado por El Economista, afirma que experiencia de la crisis muestra que en los países avanzados que vivieron booms financieros, se produjeron desequilibrios en la asignación de recursos, hacia sectores de menor crecimiento de la productividad, contribuyendo con ello a un menor crecimiento de la productividad de la economía en su conjunto.

Esta vinculación entre los ciclos financieros y el menor crecimiento de la productividad en las economías avanzadas es una de las contribuciones importantes de nuestro informe anual , cita desde las oficinas centrales del BIS, en Basilea, Suiza.

La rutina de lo impensable

- En el Informe Anual del BIS, inician con una pregunta: ¿Lo impensable puede convertirse en rutina?. Estamos hablando de las políticas expansivas y todas las tasas bajas que están utilizando las autoridades monetarias.

- La economía global ha mejorado, pero está lejos de haber alcanzado unas condiciones normales. Lo que empieza a convertirse en rutina, que son los tipos muy bajos, no debería percibirse como la nueva situación normal.

- ¿Cuál es el riesgo?

- Lo que nosotros queríamos destacar es que llevamos ya siete años en que los tipos de interés han sido realmente bajos, particularmente al final de este periodo en el que hemos visto incluso tipos negativos. Los mercados financieros son muy dependientes de los bancos centrales. Con carácter global, la deuda privada y pública han continuado aumentando. Ante todas estas circunstancias nosotros defendemos que el riesgo de posponer el proceso de normalización de las políticas monetarias también es elevado.

Líneas de defensa

- ¿De verdad son las reservas internacionales tan importantes para resistir el efecto de los choques externos?

- Las reservas internacionales son una importante línea de defensa de cualquier banco central, pero deben ir acompañadas de otros elementos, como flexibilidad en el tipo de cambio, políticas adecuadas, medidas económicas que refuercen los fundamentales y un sistema financiero sólido, es decir, es una parte de las diversas líneas de defensa. Pero no proporcionan una protección total, cualquier país tiene exposición a los mercados, particularmente cuando los mercados de capitales han venido creciendo rápidamente.

- Los bancos de las economías emergentes han multiplicado su acumulación de reservas desde mucho antes de la crisis y se llegó a cuestionar si era demasiado

- Sin lugar a dudas se encuentran en una situación mucho mejor cuando estas líneas de defensa están ahí. Los mercados emergentes en los últimos años han mejorado en todos los elementos que he mencionado anteriormente, desde las reservas, que prácticamente se han duplicado, o más que duplicado desde los años 90, hasta mejores políticas económicas, mercados financieros más desarrollados, instituciones financieras más sólidas, etcétera. Al mismo tiempo, hay que ser conscientes de que puede haber volatilidad en los mercados, que el riesgo de liquidez es elevado y que hay que seguir vigilantes ante las potenciales perturbaciones que puedan venir desde el exterior.

De mis apuntes

Una amiga, hace muchos años, me dijo que yo me emocionaba con los funcionarios de la alta esfera internacional, como si fueran mis rockstars. La noche previa a la entrevista con el señor Caruana, me costó mucho conciliar el sueño. Previo a recibir su llamada (porque fue el quien me marcó), temblaba de ansiedad. Incluso en la grabación que conservaré con especial aprecio, se nota mi emoción.

Es que, el BIS es una fuente de información tan lejana geográficamente y que yo veía aún más lejana cuando comencé a reportearla, hace ya 17 años, que, obviamente me emociona mucho haber conseguido la entrevista.

De hecho, solo me tomó 17 años tenerla impresa. Y como mis hijas, resultó mucho mejor, de lo que yo había imaginado. Les adelanto que en la siguiente entrega, conoceremos ¿Cómo se ve México desde el BIS?

Los invito a hacer de este blog, el medio de comunicación circular. Mantengámonos en contacto @morales_yoly