El oro se ha asentado en un rango entre el soporte clave de 1,252 dólares y la resistencia de 1,286 dólares, tras el impresionante rendimiento que ha tenido durante el mes de enero. El rally ha desembocado en un interesante nivel de inversión tanto para quienes utilizan productos negociados en bolsa como para los hedge funds.

La calma no está siendo reflejada en el mercado de opciones, donde la volatilidad at-the-money está negociando cerca del extremo superior de su reciente rango mientras el costo de protección tanto al alza como a la baja se mantiene elevado.

Esta situación ha dibujado una "sonrisa" en los inversionistas. Durante la semana pasada, el hecho de no ganar cualquier impulso adicional por encima de los 1,300 dólares había arrojado una mayor demanda de protección bajista.

En ese sentido, se construyeron varias posiciones largas luego de que el Banco Nacional de Suiza (BNS) eliminara el tipo de cambio fijo para el par euro-franco suizo y la mayoría de estas compras tanto por parte de los hedge funds en futuros y de los inversores ETP se ha hecho a precios por encima de 1,250 dólares.

Tras la reducción del riesgo (Banco Central Europeo y Grecia), los precios del metal dorado se desplazaron hacia la baja ya que la economía y Reserva Federal volvieron a estar en el centro de atención. Por lo tanto, el FOMC se mantiene mucho más alcista en sus expectativas de cara a un aumento de las tasas de interés comparado con el mercado.

Las opciones strike más negociadas durante la semana pasada fueron la Call con strike de 1300 y con vencimiento el 24 de febrero, seguido por la put 1250, con vencimiento el 26 de marzo.

Gold-top ten traded strikes

Mes P/C Strike Último precio Interés abierto Vencimiento
mar-15 Call 1,300 8.80 6,110 24/02/2015
abr-15 Put 1,250 26.10 3,827 26/03/2015
mar-15 Put 1,200 3.00 3,740 24/02/2015
mar-15 Put 1,225 6.50 2,465 24/02/2015
abr-15 Call 1,300 20.60 5,200 26/03/2015
mar-15 Call 1,350 2.40 4,144 24/02/2015
abr-15 Call 1,350 9.30 7,243 26/03/2015
mar-15 Call 1,400 0.80 5,061 24/02/2015
mar-15 Call 1,325 4.50 2,246 24/02/2015
may-15 Put 1,260 39.10 1,785 27/04/2015

FUENTE: bloomberg y saxo bank

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