Lectura 0:00 min

Desempeño de Brasil y China arrastran la acción de Vale

La desaceleración de las economías carioca y china, principales mercados del conglomerado brasileño de minerales y energéticos, han repercutido en una caída acumulada del 38.67% para su acción, pese a la recuperación económica de EU.

Publicado: 27.06.2013 - 13:01

La acción del conglomerado Vale SA ha enfrentado una caída sostenida en sus títulos bursátiles desde que comenzó el 2013. La pérdida acumulada para lo que va del año es de 38.67% y el precio de la acción se ubicaba en la última jornada en 13.34 dólares, el mínimo registrado desde marzo de 2009.

Pero la tendencia a la baja comenzó realmente en enero de 2011, cuando la acción de la empresa minera, de logística y del sector petrolero, entre otros, alcanzó un retroceso acumulado de 36.28%, pese a que la economía estadounidense ha evolucionado favorablemente desde esa fecha. Entonces, los factores que golpean los papeles de la firma carioca no vienen tanto del exterior.

La acción de Vale se ha visto sumamente influida por la evolución del mercado de renta variable de Brasil, donde la empresa reside y donde el principal índice de valores, el Bovespa, acumula una caída de 35.83 por ciento.

Tanto la caída de las principales acciones de Brasil como la de Vale se deben a que la economía brasileña se ha desacelerado en los últimos años y esto ha ido repercutiendo en la mayoría de los sectores de la economía del gigante sudamericano.

En el caso de Vale, si analizamos su segmentación geográfica en términos de venta, concluimos que el 53% es destinado a Asia, el 20% a América del Sur y 16% a Europa. Debido a que Asia y en particular China están mostrando señales de desaceleración económica, el impacto en los ingresos de Vale se ven seriamente afectados, ya que depende en gran medida de la solidez económica de esta región.

Incluso, el FMI y el Banco Mundial ya han bajado las perspectivas de crecimiento económico del mundo para 2013, lo que marca evidentemente una reducción de la demanda global por productos como los que produce y vende Vale: minerales, crudo, etc.

En este contexto, no sólo las ventas se han visto afectadas sino también los precios de los productos que vende Vale. En lo que va del año, el oro acumula descensos del 24%, el níquel por el orden del 20%; el cobre, en 16% y el aluminio, en 14.5%.

TROPIEZO DEL REAL LEVANTA A VALE

Lo que sí ha beneficiado a la empresa ha sido la desvalorización de la moneda local, el real. Desde inicios de año perdió 8.6% de su valor frente a la divisa norteamericana.

La depreciación del real contribuye a compensar la caída de los precios de los principales commodities que Vale exporta, ya que gran parte de sus costos internos se miden en reales, mientras que sus ingresos se reportan en dólares.

Será importante ver cómo resultan los beneficios de la empresa en su segundo trimestre fiscal. El primero mostró ciertas mejoras, pero principalmente debido a reducción de costos ya que los ingresos operativos totalizaron 11.2 billones de dólares, lo que implica una caída de 10.7% en relación al último trimestre de 2012; la razón, según el reporte de la empresa, es por una baja en los volúmenes.

Normalmente se pueden alcanzar mejoras en los resultados financieros realizando reducción de costos, pero eso no es sostenible en el tiempo para que una empresa crezca. Vale anunció que está comprometida a continuar realizando rebajas significativas en los costos operativos y en otros gastos.

En este momento es muy difícil pensar que estamos ante un mínimo en la acción de Vale.

El contexto de precios internacionales, las condiciones económicas de sus principales destinos comerciales y la delicada situación económica, política y social en Brasil se conjugan para imponer varios desafíos a esta empresa.

El autor es analista en Saxo Capital Markets.

En alianza informativa con

nlb