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Cómo invertir en Rusia a través de ETFs
Los precios de las acciones locales cayeron tras el inicio del conflicto que mantiene con Ucrania por Crimea por lo que podrían tornarse una oportunidad.
Rusia está en el centro de las miradas de todo el mundo desde hace algunas semanas por el conflicto geopolítico que mantiene con Ucrania por Crimea. Esto tiene en vilo a los mercados globales, fundamentalmente a los emergentes que suman una preocupación más a la salida de flujos que se viene dando desde que la Reserva Federal de los Estados Unidos recortó su programa de estímulos monetarios (tapering) y provocó una salida de dinero hacia los desarrollados.
La amenaza de sanciones por parte de Occidente complicará las operaciones a muchas empresas con sucursales en Moscú y, además, incrementó su riesgo país, que poseía valores anormalmente bajos.
En tanto, los capitales especulativos han estado saliendo de los países en desarrollo en busca de mejores rendimientos, en un entorno de tasas de interés que hoy lucen estabilizadas, pero que entre abril y agosto del año pasado tuvieron un fuerte incremento que hizo que se dieran un vuelo a la calidad , o mejor dicho vuelo al rendimiento .
Hoy en día, la atención sigue centrada en las decisiones que tomará la Reserva Federal: si bien el recorte es un hecho, su velocidad dependerá del resultado de los principales indicadores económicos de los Estados Unidos.
La acción temprana del Banco Central de Rusia para defender la estabilidad financiera no pudo impedir la masiva presión de venta sobre el rublo, que cayó a mínimos históricos y quebró el valor que había registrado a principios de 2009, de 35.90 dólares por rublo.
Su tasa de referencia aumentó 150 puntos básicos y alcanzó el 7% para prevenir el surgimiento de inflación y en un intento de controlar el aumento de la volatilidad de su moneda, en un contexto macroeconómico que no luce ya como antes: la primera estimación oficial de 2013 mostró un crecimiento del PIB real del 1.30% que estuvo por debajo del 1.50% que esperaba el mercado.
El aumento de la demanda interna se desaceleró hasta el 3.40% interanual y la inversión fija cayó tras registrar un alza del 6.40% en 2012. La depreciación del rublo acumula un 12% en lo que va del año, lo que hizo que el nivel de precios minoristas tenga un ascenso interanual del 6.30% en febrero.
Para quienes buscan oportunidades en medio de las aguas turbulentas, existen varios ETFs que pueden servir para posicionarse en Rusia. Uno de ellos es el Market Vector Russia (RSX), que incluye en su cartera a las mayores empresas locales y cuenta con una capitalización bursátil de 989 millones de dólares.
El índice de referencia que sigue es el MV Russia TR que incluye a las firmas más importantes del país o a las que derivan más del 50% de sus ingresos de allí. La máxima ponderación es un 8%. Contra el S&P 500, su beta es de 1.40 para los últimos seis meses y 1.37 a un año, su desvío estándar se ubica en el 19.60% y su rendimiento en concepto de dividendos, del 3.35 por ciento.
El Top 10 agrupa el 66.29% de su capitalización, pese a la limitante de su benchmark de no poder tener más del 8% del índice que se traslada directamente al portafolio del RSX. Así, tiene en su poder papeles de Lukoil AOA (7.992%), MMC Norilsk Nickel (7.696%), Sberbank of Russia (7.472%), NOVATEK OAO (6.978%), Magnit OJSC (6.22%), Rosneft OAO (6.161%), Tatneft OAO (5.23%), Surgutneftegas OAO (4.936%), Mobile Telesystems (4.806 por ciento).
Esto le permite tener una diversificación de sectores entre los que se encuentran el de petróleo y gas, las telecomunicaciones, la minería, los bancos, los alimentos, la Internet, la química, la siderurgia, la electricidad y el transporte.
También existen otros ETFs relacionados con Rusia pero hay que conocer primero sus riesgos y su apalancamiento. El iShares MSCI Russia Capped Index Fund (ERUS) replica al índice MSCI Russia 25/50, más amplio en su composición que el anterior, mientras que el Direxion Daily Russia Bull 3x Shares (RUSL) está apalancado al alza, por lo que sirve para inversores más agresivos.
El Market Vectors Russia Small-Cap (RSXJ) sigue a las pequeñas empresas por lo que es más riesgoso que el primero, el Direxion Daily Russia Bear 3x Shares (USS) está apalancado a la baja con acciones locales, y el SPDR S&P Russia (RBL) que sigue al índice S&P Russia. Direxion Daily Russia Bear 3x Shares.
Por último, el VelocityShares Russia Select DR (RUDR) es el fondo de menor capitalización bursátil, con 35 activos/acciones bajo cartera BNY y su estrategia es emular al Mellon Russia Select DR Index.
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