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Aumenta el carry en Bonos M

La volatilidad provocada por estos factores ocasionó importantes ajustes en los mercados financieros, en la forma de toma de ganancias después de los destacados avances observados en septiembre y octubre.

Publicado: 23.11.2010 - 03:12

Desde mediados de noviembre el panorama financiero internacional resintió un clima de incertidumbre asociado a factores del exterior como son:

Los temores de un alza en la tasa referencial de China tras anunciar un segundo incremento de 50 puntos base en el encaje monetario y la aplicación de controles sobre los precios de alimentos, variable que contribuye en mayor medida a la inflación del país asiático.

La situación de insolvencia que presenta la deuda soberana de Irlanda y el posible contagio a otros países de la zona euro como Portugal y España.

La volatilidad provocada por estos factores ocasionó importantes ajustes en los mercados financieros, en la forma de toma de ganancias después de los destacados avances observados en septiembre y octubre. Superada esta coyuntura y apuntalada por la afluencia de liquidez a los mercados, así como por las acciones de estímulo monetario de la Reserva Federal de EU; la recuperación de los mercados accionarios parece más vigorosa que las de los mercados de deuda, posiblemente por las elevadas ganancias que estos últimos otorgaron de manera consistente a lo largo del 2010.

En las circunstancias antes descritas, el mercado local de bonos gubernamentales a tasa fija nominal mostró una importante caída en las últimas dos semanas de la mano de los ajustes al alza en la curva local de tasas de rendimiento.

De acuerdo con nuestros índices de seguimiento, el mercado de Bonos M redujo a 12.97% (14.56% anualizado) las ganancias acumuladas en el año, cuando a fines de octubre estas superaban 15.1% (18.35% anualizado).

En este sentido, cabe considerar que el ajuste del mercado de Bonos M abre una ventana de oportunidad de entrada, especialmente para inversionistas extranjeros, ya que el rebote de las tasas locales de rendimiento aumenta el incentivo para invertir en la parte media y larga de la curva, por la ampliación del diferencial entre las tasas de interés de corto y largo plazo, denominado carry en el argot de los operadores de Bonos, que se hace evidente al comparar la actual curva de rendimientos frente a las observadas al cierre de la semana previa y a los niveles mínimos registrados en agosto de este año. Las perspectivas aún son buenas en el mediano plazo.

*El autor de este artículo es responsable de la preparación y contenido del mismo, refleja fielmente su opinión personal. Certifica que su compensación es independiente de las opiniones aquí expresadas.