Acciones de Google parecen subvaluadas, ¿conviene comprar?

Las acciones de Google están pasando por un período decepcionante, acumulando una caída de más de 5% en el último año, mientras que el índice Nasdaq ha ganado más de 17,5% en el mismo período.

¿Se trata de una oportunidad de compra o es mejor mantenerse alejado de Google?

Los fundamentos de Google?

Buena parte de la debilidad en Google puede estar relacionada con los cambios en la dinámica de la industria. Nuevas compañías en redes sociales, como Facebook y Twitter están creciendo más rápidamente que Google, aunque desde una base considerablemente más pequeña, y eso atrae a los inversionistas en busca de crecimiento en el negocio de publicidad online.

Además, Google está creciendo activamente en segmentos como dispositivos móviles y su portal de videos YouTube. Si bien estas oportunidades son claramente atractivas, los precios de los anuncios en estos canales son más bajos que en los segmentos tradicionales de negocios, lo cual tiene un impacto negativo sobre el precio de los anuncios de la compañía a nivel general.

A pesar de esto, los datos del negocio son muy saludables. Las ventas ajustadas por tipo de cambio crecieron un 17% en el último trimestre, y la empresa genera un margen operativo por encima del 25% de la facturación. Es decir, a pesar de los temores del mercado, los reportes financieros de Google son ampliamente satisfactorios.

Competitivamente, la empresa es líder indiscutido en el negocio de búsquedas online. A tal punto que en muchos casos el término googlear información se utiliza como sinónimo de búsqueda online. Según datos de StatCounter, Google cuenta con una dominante participación de mercado de más de 90% a escala mundial en el negocio de búsquedas.

Además, cuenta con una posición muy ventajosa en el segmento de móviles gracias a la presencia de su sistema operativo Android. Incluso en los smartphones y tabletas que funcionan con IOS muchas de las aplicaciones y servicios más populares entre los usuarios pertenecen a Google. Por ejemplo Gmail, YouTube, Maps y Chrome, entre muchos otros.

Google es el jugador líder en el mercado de publicidad online por amplio margen, y cuenta con los activos estratégicos como para sostener este liderazgo en el tiempo. Por otro lado, la compañía está invirtiendo grandes sumas de dinero en segmentos de negocios con enorme potencial de largo plazo y baja visibilidad de corto plazo.

En este rubro podemos mencionar las tecnologías para automóviles que no necesitan conductores humanos, aplicaciones de vanguardia en cuidados de la salud o desarrollos de exploración del espacio exterior, entre muchas otras posibilidades.

Seguramente muchos de estos proyectos no tendrán viabilidad comercial, pero no puede descartarse que uno o varios de ellos tengan un potencial explosivo en los próximos años. Además, hoy en día estas inversiones están reflejadas en los costos de Google, aunque no en sus ingresos. Por lo tanto, los inversionistas de la tecnológica tienen mucho más para ganar que para perder en estas áreas de innovación.

En cuanto a valor y crecimiento

Las acciones de Google cotizan a un ratio precio-ganancias (PE ratio) de cerca de 17 veces los resultados estimados por los analistas para el año 2016. Esta valuación está en línea con el promedio de las compañías que componen al índice S&P 500, y representa ser un precio atractivo de entrada para un valor como Google.

Considerando su posición de liderazgo en la industria de publicidad online, así como sus niveles de rentabilidad y tasas de crecimiento, las acciones de Google bien podrían justificar una valuación por encima del promedio de mercado. Aún en caso de que el crecimiento se desacelere en los próximos años, el precio actual parece presentar una oportunidad de compra.

En un escenario más optimista, es decir si Google logra sostener tasas de crecimiento por encima de las expectativas en el mediano plazo, las acciones podrían brindar un potencial de ganancias considerable.

A corto plazo, Google no es la acción favorita del mercado, por lo cual se requiere paciencia. Además, como cualquier negocio relacionado con Internet y las nuevas tecnologías, la empresa opera en una industria muy dinámica y cambiante, lo cual es siempre un riesgo importante a tener en cuenta.

Sin embargo, para inversionistas con una mirada de mediano y largo plazo, el precio actual de entrada luce bastante conveniente en función de los posibles escenarios futuros.

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