Sobre el ?pronóstico bursátil

No hay que mencionar la soga ?en la casa del ahorcado

Refrán.

Percepción correcta (equilibrada): Medios y participantes internacionales cuestionan recientemente la verdadera fortaleza económica de México luego de la pobre cifra del PIB al 1T13 (0.8% vs 3.0%) dada a conocer hace algunas semanas. La reconocida revista The Economist, que apenas en noviembre del año pasado presentó en portada y en nota especial de 14 páginas ( The Rise of México ) argumentos muy favorables hacia nuestra economía y futuro, distribuyó en días pasados un video titulado ¿Tigre Azteca o Gatito Azteca? , cuestionando dicha fortaleza.

El video reconoce importantes retos para el gobierno actual, sobre todo la necesidad de una economía más moderna y productiva; sin embargo, sugiere también que los recientes síntomas de menor crecimiento deberán ser los argumentos más importantes para promover la importancia (necesidad) de reformas al 2S13. Concluimos que es importante entender un justo balance en el país; seguramente no tenemos la condición tan próspera que algunos consideraron hace algunos meses, pero estamos mucho mejor hoy que muchas economías desarrolladas al inicio de una nueva administración que está llevando a cabo cambios importantes cuyos resultados no se verán de un día a otro.

Inoportuna revisión actual: El crecimiento de 9.0% promedio a nivel operativo esperado para este año para el IPC seguramente será menor; sin embrago, existe aún la probabilidad de una nueva expansión en múltiplos (por debajo de los máximos de 11.0x en FV/EBITDA vs 9.8x actual) para el cierre de año, de confirmarse 1) reactivación de gasto gubernamental; 2) alcance de reformas; 3) potenciales nuevas bajas en la tasa de interés, y 4) mejor calificación en deuda; justifica pronósticos en un rango de 45,850 a 48,500 puntos hacia fin de año.

La psicología es un factor definitivo, por lo que llevar a cabo una revisión al pronóstico del índice bursátil en un momento de preocupación como hoy sería tan inoportuno como hacerlo en un momento de gran optimismo (a finales de enero pasado con un IPC en casi 46,000 puntos y donde no revisamos el pronóstico a la alza).

De esta manera, una potencial revisión al pronóstico sucederá luego de los reportes del 2T13 (julio), sin dejar de reconocer en este momento que el nivel de 48,900 puntos luce retador dado el fuerte peso de importantes emisoras con perspectivas inciertas (AMX y Walmex). Por la misma razón anterior, el pronóstico a nivel índice no es el mismo para todas las empresas, una mayor ponderación en compañías consideradas favoritas ha propiciado un diferencial cercano a nueve puntos porcentuales en favor de nuestras estrategias institucionales.

*El autor es director de Análisis y Estrategia Bursátil del Grupo Financiero BX+. Lo puedes seguir en su nueva cuenta de twitter @CPonceBustos