Gobierno y Afores: el hambre y las ganas de comer

Se registran circunstancias para lo que el refrán popular define como la reunión del hambre con las ganas de comer.

La metáfora encaja perfectamente porque el gobierno tiene necesidad de recursos para construir sus obras, mientras que las Afore, tienen la disponibilidad y la liquidez necesarias.

El gobierno de Claudia Sheinbaum tiene el ambicioso plan de realizar inversiones, públicas y mixtas, por 8.4 billones de pesos en lo que resta de su gobierno, para construir grandes obras de infraestructura, en 8 sectores estratégicos.

Mientras que el exitoso sistema de pensiones privado, administrado por 10 Afore, en sus casi 30 años de existencia, ha acumulado 9 billones de pesos –equivalentes a alrededor del 25.2% del PIB–, de ahorros y sus respectivos intereses, de los trabajadores afiliados al sistema, en poco más de 70 millones de cuentas individuales.

Oportunidad de inversión: EAZ

En la víspera, el secretario de Hacienda, Edgar Amador, afirmó que la Ley para el Fomento de la Inversión en Infraestructura Estratégica para el Desarrollo con Bienestar abre nuevas alternativas para que las Afores inviertan el ahorro pensionario en proyectos de infraestructura.

“Esta ley no obliga a ninguna Afore a invertir en ningún proyecto”, aclaró.

En la inauguración del Encuentro Amafore 2026, el funcionario aseguró que no se modificará el marco que establece las evaluaciones financieras, legales, operativas y de riesgos que deben cumplir los proyectos.

Inversión: proyectos rentables y seguros

La aclaración es pertinente. No faltará quienes digan: “el gobierno ahora buscará apropiarse del dinero de las Afore”.

Sin embargo, hasta ahora no hay ningún indicio de que se pretenda llevar a cabo un acto autoritario, de esa naturaleza.

No se han registrado declaraciones oficiales ni amenazas directas del gobierno para “tomar”, expropiar o nacionalizar los recursos de las Afores activas de los trabajadores.

La presidenta Sheinbaum, ha reiterado que el ahorro de los trabajadores está protegido.

Lo que sí ha pasado, es que el gobierno impulsa la inversión voluntaria de las Afores en infraestructura, a través de la Ley para el Fomento de la Inversión en Infraestructura Estratégica.

El límite regulatorio actual en instrumentos estructurados es de hasta 30%, pero la inversión real en infraestructura ronda el 7-8 por ciento.

Fuente abundante

La posibilidad de que las Afores financien obras públicas y privadas, no es nueva.

De hecho, es una fuente de financiamiento que ha venido creciendo, en virtud de los cambios regulatorios, la creación de vehículos especializados y el crecimiento de los activos administrados.

El financiamiento ha pasado de ¡casi cero a más de 1 billón de pesos!.

Las inversiones significativas en infraestructura comenzaron a finales de la década del 2000.

Hoy representan más de 1 billón de pesos, canalizados principalmente a través de deuda privada, Fibras, Fibras E, CKDs (Certificados de Capital de Desarrollo) y CERPIs (Certificados de Proyectos de Inversión).

Estas inversiones financian tanto obras, con componente público: concesiones, Asociaciones Público-Privadas o APP; y, proyectos de gobierno y privados: energía, inmobiliario, logística.

La evolución

Desde su nacimiento, en la primera década, las inversiones en infraestructura directa, fueron muy limitadas.

Básicamente se concentraron en deuda gubernamental y privada tradicional.

Entre los años 2008 al 2012 se crean los Ckds y se colocan alrededor de 36 mil millones de pesos.

Del 2013 al 2018 viene una etapa de expansión y se financia al NAIM; tras su cancelación se recuperaron los recursos.

En el sexenio lopezobradorista se registra un marcado despegue del financiamiento de obras públicas y privadas, desde las afores.

Entre los años 2019 y 2023 la inversión en infraestructura alcanza casi los 500 mil millones de pesos.

Para los años 2024 y 2026 se observa una fuerte aceleración y establece un récord.

Con un salto importante en mayo de 20025 a alrededor de 794 mil millones de pesos y a mayo-junio del 2026: a entre 1.04-1.05 billones de pesos; un crecimiento de alrededor de 31% interanual.

O sea que en éste sexenio de Claudia Sheinbaum, de concretarse el financiamiento de una buena parte de las obras que planea el gobierno, se registrará un boom como no se había visto en el uso de los recursos de las Afore.

Afores, una pieza del financiamiento

El presidente de la Amafore, Guillermo Zamarripa ha enfatizado que las Afores están listas, pero requieren proyectos “ya armados”, con flujos predecibles, reglas claras y rentabilidad.

También ha dicho que las Afore pueden ser una parte del financiamiento total con el que se pueden impulsar las obras del gobierno, en complemento con la inversión de los bancos y de las inversiones nacionales y extranjeras.

Atisbos

Otro dicho popular reza: un roto para un descosido. Y eso es justamente lo que hoy ocurre. El gobierno necesita dinero. En medio del ajuste fiscal que realiza, prácticamente no cuenta con recursos del Presupuesto Federal.

Mientras que las Afore, con todas las modificaciones legales que ha tenido su esquema de inversiones, representan una fuente de financiamiento extraordinaria.

Ojalá que las partes hagan su tarea y eviten problemas futuros.

El camino para una mayor participación de las inversiones privadas en proyectos del gobierno depende de los contratos mixtos en energía: petróleo y electricidad y de los proyectos bien estructurados para infraestructura, a través de las Afore.

Al tiempo.