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El "superpeso" está de vuelta... y empieza a hacer daño
El peso es una de las monedas de mercados emergentes más negociadas.
La fortaleza de la moneda afectó al desempeño de algunas empresas mexicanas.
Casi nadie lo vio venir. A comienzos de 2025, tanto el banco central de México como Wall Street esperaban que el peso mexicano se debilitara hasta cerca de 21 unidades por dólar.
En cambio, ha escalado por debajo de las 17 unidades, convirtiéndose en una de las monedas de mercados emergentes con mejor desempeño, pese al débil crecimiento económico y a las persistentes tensiones comerciales con Washington.
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El repunte ha reavivado las conversaciones sobre el llamado "superpeso". Pero para una economía que envía más del 80% de sus exportaciones a Estados Unidos, una moneda más fuerte se está convirtiendo en una bendición a medias y ya está reduciendo los márgenes de algunos exportadores.
¿POR QUÉ SE HA BAUTIZADO A LA MONEDA COMO EL "SUPERPESO"?
La moneda mexicana cotizaba el martes por debajo de 17 pesos por dólar, culminando un avance de casi 20% frente al dólar desde enero de 2025, según datos de LSEG.
El peso es una de las monedas de mercados emergentes más negociadas.
¿QUÉ ESTÁ IMPULSANDO EL REPUNTE?
El peso se ha visto respaldado por varios factores, entre ellos, principalmente, un dólar más débil. Tras perder más de 10% frente a una cesta de las principales divisas en 2025, el dólar se ha estabilizado en gran medida este año.
"El peso no está inusualmente fuerte en comparación con otras monedas de mercados emergentes", dijo Graham Stock, estratega sénior de deuda soberana de RBC BlueBay Asset Management. "El dólar ha estado débil en comparación con ciclos anteriores".
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Las entradas vinculadas a operaciones de "carry trade" también han ayudado, ya que los inversionistas se sienten atraídos por las tasas de interés relativamente elevadas de México, sus mercados líquidos y el fácil acceso a activos locales, desde acciones hasta bonos.
¿ES MÁS QUE UNA HISTORIA SOBRE EL DÓLAR?
Si la fortaleza del peso fuera únicamente resultado de la debilidad del dólar, estaría subiendo al mismo ritmo que otras monedas. Sin embargo, también ha ganado terreno frente a divisas importantes como el franco suizo.
Eso es "una señal de que están en juego factores internos, y no solo la debilidad generalizada del dólar", dijo Alejo Czerwonko, director de inversiones para mercados emergentes de UBS Global Wealth Management, al señalar menores primas de riesgo comercial, estabilidad política y sólidas condiciones macroeconómicas.
Algunos inversionistas también consideran a México un beneficiario del auge global de la inteligencia artificial. S&P Global estima que las exportaciones de servidores informáticos alcanzaron casi 83,000 millones de dólares en el primer semestre de 2026, lo que resalta el creciente papel de México en manufacturas de mayor valor agregado.
"México parece estar ascendiendo en la cadena de valor para convertirse en un centro de tecnología avanzada", dijo Derek Halpenny, responsable europeo de Investigación de Mercados Globales de MUFG.
¿QUIÉN GANA Y QUIÉN PIERDE CON EL SUPERPESO?
Un peso fuerte inevitablemente presiona a los exportadores, al tiempo que reduce los costos para los importadores.
Varias empresas, entre ellas Becle —fabricante del tequila José Cuervo—, la panificadora Grupo Bimbo, Grupo Carso de Carlos Slim, Grupo Industrial Saltillo y la operadora bursátil Bolsa Mexicana de Valores, informaron que la fortaleza de la moneda afectó su desempeño en el último trimestre.
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Valeria Moy, directora general del Instituto Mexicano para la Competitividad, dijo que la apreciación del peso se está convirtiendo en un asunto delicado para muchas empresas, en particular aquellas cuyas exportaciones se concentran en Estados Unidos, lo que deja al descubierto su dependencia de un solo mercado.
Sin embargo, el impacto sigue siendo difícil de detectar en los datos más amplios. "Las exportaciones siguen creciendo de manera impresionante", dijo Moy.
¿QUIÉNES SON LOS INVERSIONISTAS QUE ESTÁN APOSTANDO POR MÉXICO?
No todo el dinero que fluye hacia una moneda es igual, y eso puede determinar cuánto dura un repunte.
Marco Oviedo, economista y estratega sénior para América Latina de XP Investments, dijo que, tras las elecciones de 2024 en México, muchos inversionistas de largo plazo, como fondos de pensiones y aseguradoras, se alejaron del peso y en gran medida se han mantenido al margen.
Los recientes avances, sostuvo, han sido impulsados principalmente por inversionistas de "fast money", incluidos fondos de cobertura y operadores de corto plazo, más que por el regreso de compradores institucionales de largo plazo.
¿CUÁL ES EL MAYOR RIESGO PARA EL REPUNTE?
Inversionistas, estrategas y economistas coinciden en señalar la incertidumbre en torno a la política comercial como el principal lastre.
"Ha habido una clara incertidumbre sobre cómo se desarrollará la relación comercial, qué traerá el Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (TMEC), y eso no se ha resuelto", dijo Stock.
La administración del presidente estadounidense Donald Trump se negó a renovar el acuerdo trilateral de negocios por un nuevo período de 16 años y, en cambio, activó revisiones anuales que lo mantienen vigente, pero prolongan la incertidumbre sobre su futuro.
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Además de la incertidumbre comercial, algunos analistas advirtieron que el abarrotado posicionamiento especulativo podría dejar al peso vulnerable a una brusca reversión si los inversionistas comienzan a deshacer sus posiciones largas.