Banco de México seguirá desacoplándose del “mini ciclo” de alzas de la Fed: Barclays

El Banco de México (Banxico) mantendrá la tasa sin cambio en 6.50% de aquí a fin de año, de acuerdo con analistas de Barclays, sin replicar lo que llaman el “mini ciclo” de alzas de la Reserva Federal de Estados Unidos.

Esta previsión sería efectiva para las últimas tres decisiones monetarias programadas para el 24 de septiembre, 5 de noviembre y 17 de diciembre, “aunque el repunte de los precios de alimentos y energía constituyen riesgos sesgados al alza”, matizaron.

Barclays proyecta que la inflación de México repuntará hacia 4% al cierre de este año y llegará a 4.5% a mediados del 2027, niveles que podrían convertirse en un detonante de reacción monetaria para el banco central mexicano, advirtieron.

De acuerdo con un análisis del banco inglés, Banco de México mantendrá concentrada la dirección de la política monetaria en el ciclo económico interno, algo que se ha vuelto una tendencia entre los bancos centrales de las economías más grandes de América Latina, como Brasil, Chile, Colombia y Perú, desde la pandemia.

En su análisis semanal, titulado “Hawks on high energy” explicaron que las cinco economías más grandes de la región atraviesan por distintos ciclos económicos que están incorporados en las posiciones monetarias de sus bancos centrales.

“La correlación entre los ciclos monetarios de los países de América Latina y el de la Fed ha sido menor después de la pandemia. Se produjo cierta pérdida de correlación durante los ciclos de alzas posteriores a la pandemia, probablemente debido a que la epidemia remitió en momentos distintos según la región y velocidad de acceso a las vacunas”, señalaron.

La cautela de Banxico

Refirieron que México, Chile y Perú, concluyeron sus ciclos de recortes y mantienen posiciones de cautela.

De acuerdo con los expertos de Barclays, la cautela de Banco de México estará definida por cuatro factores: la inflación; el crecimiento débil; la cotización del peso y que el ciclo de la Fed se quede en solo dos alzas de 25 puntos base.

“Una Reserva Federal con una postura más restrictiva podría terminar presionando a Banxico si el diferencial entre su tasa de política monetaria y la tasa de fondos federales se reduce aún más desde el margen estrecho donde se encuentra”.

Proyectaron que la inflación de México volverá a repuntar hacia fines de este año a 4%, desde el 3.26% de agosto y que llegará a 4.5% para mediados del 2027, “principalmente debido a los efectos de El Niño en los precios agrícolas”.

Consideran que la inflación puede verse presionada por factores adicionales como un posible aumento de dos dígitos del salario mínimo así como por efectos rezagados de aranceles impuestos por México a las importaciones de países sin Tratado de Libre Comercio.

“Si la Fed sube las tasas más de 50 puntos base, contrario a nuestra perspectiva central en los próximos 18 meses, Banxico tendrá que seguir esos movimientos”.

Mientras estos factores se mantengan contenidos, Barclays espera que Banxico deje la tasa en 6.50 por ciento.

Caso por caso, según su ciclo

Según los expertos de Barclays, “en el ciclo más reciente en América Latina, los bancos centrales que no enfrentaron amenazas a su credibilidad, como Chile, Perú y México, pudieron flexibilizar su política y mantenerla sin cambios”.

Chile dejo sin cambio la tasa desde diciembre del 2025, y a partir de ahí se ha mantenido en 4.50%; Perú cumplió en septiembre un año con la tasa sin cambio en 4.25% y México la tiene en 6.50% desde mayo pasado.

A decir de Barclays, Brasil interrumpió sus ciclos monetarios que estuvieron relacionados entre otros factores por cuestionamientos a su credibilidad.

Primero, el de recortes que constó de siete ajustes a la baja desde agosto del 2023 hasta mayo del 2024 donde la llevó de 12.25 a 10.75%; el reinicio de su ciclo de alzas en noviembre de ese mismo año, que constó de seis incrementos para dejarla en el máximo de 15% en abril del 2025, y el nuevo ciclo de recortes que inició en marzo del 2026 donde ha llevado la tasa a 13.75% en cinco movimientos.

Mientras Colombia está aún en el ciclo de recortes, que los expertos de Barclays anticipan, puede estar llegando a su fin.

Cuando hablan de un mini ciclo de alzas de la Fed, se refieren a dos alzas, la de septiembre que se efectuó la semana pasada y una adicional.