Lectura 6:00 min
Banxico lleva la tasa a 8.25% por unanimidad
Es el segundo incremento consecutivo mensual; desde que inició el ciclo de alzas, en diciembre del 2015, el rédito ha subido en 15 ocasiones.
La Junta de Gobierno del Banco de México incrementó el objetivo de la tasa de fondeo en 25 puntos base para dejarlo en 8.25%, el mismo nivel que tenía antes de la crisis financiera del 2008.
La decisión fue tomada de manera unánime, en línea con lo esperado por el mercado y de la misma magnitud que 24 horas antes subió en Estados Unidos.
Además de tratarse del segundo incremento consecutivo mensual de la tasa, los miembros de la Junta advirtieron que “tomarán las acciones que consideren necesarias, manteniendo, o en su caso reforzando, la postura monetaria, de manera que la tasa de referencia se ubique en niveles congruentes con la convergencia de la inflación general a la meta del Banco de México”. Enunciado que fue leído por analistas de Pantheon Macroeconomics y Goldman Sachs como una clara “puerta abierta a nuevas alzas de tasas”.
Este aumento, que llevó a la tasa al nivel más alto en una década, resultó el quinto desde que Alejandro Díaz de León asumió el cargo de gobernador del Banco de México, y es el decimoquinto desde diciembre del 2015.
En el comunicado del último anuncio monetario del año, la Junta de Gobierno advirtió que la inflación enfrenta, entre varios riesgos, uno de carácter estructural: “la adopción de políticas que puedan conducir a cambios profundos en el proceso de formación de precios en la economía”. Se refirió específicamente al alza de 16% en el salario mínimo que entrará en vigor a partir del 1 de enero.
“Considerando la magnitud de los aumentos recientes en el salario mínimo, además de su posible impacto directo, se enfrenta el riesgo de que éstos propicien revisiones salariales que rebasen las ganancias en productividad y generen presiones de costos con afectaciones en el empleo formal y en los precios”, consignaron.
Transparencia y rendición de cuentas también ayudan
En el anuncio monetario del año, el cuerpo colegiado advirtió que se mantiene el riesgo de que se presenten efectos de segundo orden en la formación de precios.
Sobre todo si de presentan nuevas presiones en precios de energético o incrementos en los precios de los productos agropecuarios, un escalamiento de medidas proteccionistas y compensatorias a nivel global “o en caso de un deterioro en las finanzas públicas”.
En el comunicado precisaron que se han presentado efectos indirectos de precios sobre los costos de producción, tras alzas de precios agropecuarios, lo que ha favorecido a elevar la resistencia de la inflación a disminuir.
Presupuesto influyó favorablemente en el mercado
En el diagnóstico, los miembros de la Junta afirmaron que es importante que además de seguir una política monetaria prudente y firme, se impulse la adopción de medidas que propicien un ambiente de confianza y certidumbre para la inversión y una mayor productividad.
Enfatizaron recomendable consolidar sosteniblemente las finanzas públicas reforzando la transparencia y rendición de cuentas. Tomaron por ejemplo el impacto que tuvo el Paquete Económico presentado al Congreso para influir favorablemente en el mercado.
“Es particularmente relevante que se cumplan las metas fiscales incluidas en el Paquete Económico para el 2019 presentado al H. Congreso de la Unión, las cuales toman como base un escenario macroeconómico prudente para la economía mexicana y han influido favorablemente en los mercados financieros nacionales”.
Recordaron que desde noviembre, cuando tomaron la decisión monetaria anterior, los precios de los activos financieros en México continuaron mostrando una marcada volatilidad.
Consignaron que la cotización del peso mexicano continuó reflejando la incertidumbre en torno a las políticas de la nueva administración. Este contexto es determinante para el escenario de inflación, pues la volatilidad presiona al peso mexicano y si se sostiene suele generar presión en la formación de precios.
Poder adquisitivo se apuntala con políticas
En el comunicado, los miembros de la Junta precisaron que “para elevar de manera sostenida el poder adquisitivo de los salarios es necesario considerar el papel de otras políticas públicas”.
En particular, sugirieron fomentar la competencia en aquellos sectores de bienes y servicios con una participación elevada en la canasta de consumo de los segmentos de la población de menores ingresos.
Un par de semanas antes, el subgobernador saliente, Manuel Ramos Francia, detalló en conferencia de prensa que “es relativamente intuitivo pensar que el nivel del salario mínimo debe estar vinculado con la productividad”.
Admitió que el hecho de tener un salario mínimo que se sitúa por debajo de la línea de pobreza “es completamente inaceptable y no tiene justificación”.
Sin embargo, matizó que para que su incremento no genere distorsiones, debería de ser acompañado de políticas públicas mejores, y apropiadas para acelerar la productividad, de manera que sea congruente con el aumento del mismo.
El impacto económico
Con la tasa en 8.25%, tal como estaba en el 2008, se genera presión en la actividad económica al incrementarse el costo financiero y encarecerse el crédito, explicó el director del Instituto para el Desarrollo Industrial y el Crecimiento Económico, José Luis de la Cruz.
Hace 10 años, cuando la Junta de Gobierno dejó la tasa en ese mismo nivel, la inflación se encontraba en 6.50%, presionada por el aumento de precios de mercancías que reflejaban un pass through o presión cambiaria y la escalada de precios de productos agropecuarios.
En este momento, la inflación se encuentra en 4.72%, impulsada por el alza en el precio de energéticos y productos agropecuarios.
Los motivos de la votación y el diagnóstico más detallado serán divulgados en la minuta de esta reunión, programada para estar en línea el 3 de enero.
Una silla vacía
La última decisión monetaria del año, la octava, fue tomada sólo por cuatro miembros de la Junta de Gobierno, pues desde el 30 de noviembre, dejó de formar parte del cuerpo colegiado el subgobernador Roberto del Cueto tras renunciar por motivos de salud.
También resulta la última en la que participó Manuel Ramos Francia como subgobernador del Banco de México, pues su periodo en el cargo termina el 31 de diciembre. Hasta ahora, el jefe del Ejecutivo no ha enviado al Congreso las nominaciones de los dos candidatos a ocupar los cargos vacantes de la Junta de Gobierno, que son el economista independiente Jonathan Heath y uno de sus principales asesores económicos en campaña, Gerardo Esquivel.
En la gestión de Díaz de León como gobernador, la tasa ha aumentado en 1.25 puntos porcentuales, desde 7%, cuando la recibió en diciembre del 2017.