¿Los mercados celebran los resultados electorales en EU?

El 28 de octubre la Reserva Federal (Fed) tomó la decisión, por mayoría (10 de 12 votos), de mantener la tasa de fondos federales en un rango de 3.75-4 por ciento. Al momento de tomar la decisión, el CPI se ubicaba en 3.7% en septiembre, y el componente subyacente estaba en 2.6%; al día siguiente de la decisión, se dio a conocer el PCE de septiembre: 3.6% el índice general, y 3.1% el componente subyacente.

Ambas mediciones tenían un elemento en común: la elevada inflación de combustibles, 35.5% en el CPI y 35.4% en el PCE.

Estos datos resumen una realidad que millones de estadounidenses sopesaron al momento de acudir a las urnas el pasado 03 de noviembre.

Hasta el momento, los resultados apuntan al siguiente balance: en el Senado (de 100 miembros), al menos 54 demócratas y 44 republicanos; en la Cámara de Representantes (de 435 miembros), al menos 247 demócratas y 152 republicanos; de los 50 gobernadores, al menos 28 demócratas y 20 republicanos.

La composición de la Suprema Corte sigue siendo de 6 ministros (Justices) “conservadores” y 3 ministros “liberales”, pero el nuevo Senado tendrá la prerrogativa de aprobar cualquier nuevo nombramiento. En suma: una gran noche para los demócratas, quienes ostentarán el control de ambas cámaras del Congreso durante al menos los próximos 2 años.

El miércoles 4, los mercados celebraban las posibilidades de que la pérdida de poder de Donald Trump llevara a la limitación de ciertos poderes discrecionales del presidente, ya sea por la aprobación de legislación que impusiera dichos límites, o bien como parte del nuevo equilibrio político en Washington que obligara Trump a nuevos acuerdos informales.

Así, el S&P 500 aumentó 1.58%, el Nasdaq Composite 1.44%, y el Dow Jones un 3.03 por ciento.

En México, el índice S&P/BMV IPC avanzó un 0.91%, aunque durante la jornada llegó a rebasar el 2% respecto del cierre del martes.

Al mismo tiempo, el Brent y el WTI retrocedieron más de un 8%, ante las expectativas del cese del conflicto entre Estados Unidos e Irán.

Sin embargo, la celebración dio paso a una reacción negativa ante la posibilidad de que la victoria demócrata dé lugar a más regulaciones y restricciones sobre el desarrollo de Centros de Datos (los cuales han estado en el centro de la discusión por sus implicaciones medioambientales y de consumo energético) y de la Inteligencia Artificial (que también ha estado en el centro de diversas discusiones relacionadas tanto al consumo energético como a los efectos ulteriores que podría tener sobre el mercado laboral).

En este sentido, desde el miércoles, el Índice de Semiconductores de Philadelphia (SOX) ya mostraba señales de pesimismo al retroceder 3.13 por ciento. No obstante, fue el jueves 5 de noviembre, cuando se desencadenó una reacción negativa más pronunciada: el SOX cayó un 12.25%, y los principales índices le siguieron: el S&P 500 disminuyó 4.36%, el Nasdaq Composite 5.52%, y el Dow Jones un 3.44 por ciento.

En cualquier caso, consideramos que el escenario más probable es que los demócratas más moderados lleven la batuta en la agenda legislativa, y que las diversas regulaciones nuevas podrían sean también moderadas.

La entrada al Congreso de los autodenominados Democratic Socialists of America (DSA) puede plantear algunas inquietudes, pero la cómoda mayoría en ambas cámaras hace menos probable que el Partido Demócrata dependa de esos legisladores para llevar adelante las propuestas de los líderes del partido.

Aun así, las inquietudes no son para menos, en especial cuando se considera la elevada participación de las inversiones en Centros de Datos y otras infraestructuras para Inteligencia Artificial en la inversión privada agregada de Estados Unidos (desde que comenzó el ciclo de inversiones relacionadas con la Inteligencia Artificial, el Capex de los 5 principales hyperscalers, Alphabet, Microsoft, Meta, Amazon y Oracle, pasó de ser equivalente al 3% de la Inversión Privada Nominal en el III Trim. 23 al 15% en el III Trim. 26).

Asimismo esto resulta relevante para México debido al creciente impulso de dichas inversiones para la demanda de manufacturas de exportación de México (en septiembre de 2026, las exportaciones mexicanas de equipos y aparatos eléctricos y electrónicos aumentaron un 94.7% respecto de septiembre de 2025), aunque debe recordarse que la posibilidad de que el nuevo equilibrio político facilite parte de las negociaciones del T-MEC y relaje las presiones en temas migratorios.

Finalmente, conviene detenerse a considerar la decisión del Banco de México del 5 de noviembre: una decisión dividida (3 de 5 votos) de reducir el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria en 25 puntos base a un nivel de 6.25 por cioento.

Así, la tasa real ex-ante (2.95%, según las proyecciones de inflación de Banxico) se encuentra en el rango neutral (2.7% ± 0.9%, según la estimación de Banxico al 28/ago/24). Al tomar la decisión, la inflación general de la primera quincena de octubre era de 3.62%, y la subyacente de 3.78 por ciento.

El cambio fue relativamente sorpresivo, aunque no consideramos que en sí mismo provoque presiones adicionales sobre el peso mexicano.

Antes bien, lo que debe vigilarse es la fragilidad del impulso tanto de las exportaciones de manufacturas como de la construcción, pues es este aspecto el que podría sorprender a la baja en futuras lecturas.