La lección turca que Banxico no debe olvidar

¿Necesita el Banco de México que salga la Presidenta a defender sus decisiones de política monetaria? La respuesta es una y contundente: ¡no! Hay que revisar la historia en la que se juntan esos componentes: un gobierno de corte autoritario que sale a defender la supuesta autonomía de su banco central, lo que acaba por confesar su cooptación. Esto sucedió en su momento en Turquía, donde el régimen de Recep Tayyip Erdoğan salía sistemáticamente a hacer una defensa pública de las decisiones monetarias y a regañar a los críticos; ubicaba a las tasas de interés altas como el enemigo. Lo que logró fue destruir la credibilidad del Banco Central de la República de Turquía y con ella, dinamitar su economía.

Hoy esa sombra turca se asoma sobre México ante la escasa comprensión del poder. Presumir, por ejemplo, récords históricos de empleo -cuando el bono demográfico siempre los impulsa- es una trampa retórica o ignorancia técnica que los mercados y tomadores de decisiones detectan de inmediato.

Al final, serán los datos los que hablen de las decisiones actuales de política monetaria: las presiones inflacionarias, los niveles de depreciación cambiaria, las presiones en las cuentas públicas y el futuro del grado de inversión. Pero, por lo pronto, lo que pende de un hilo es algo básico y muy grave: la pérdida de la confianza en la autoridad monetaria. La hipótesis es que una mayoría de la Junta de Gobierno de Banxico ha decidido hacer el trabajo de fontanero contable para la Secretaría de Hacienda; el objetivo es reducir la tasa de interés a corto plazo para abaratar el costo del endeudamiento público y recibir a cambio el drenaje de recursos públicos que representan los subsidios a las gasolinas. Pueden funcionar las matemáticas, pero ese factor humano de la confianza en la autonomía se está dañando severamente.

El problema es que la inflación no cede en sus componentes más persistentes. Del reporte de octubre pasado del Inegi podemos eliminar ese brinco -tan solo en un mes- de 1.75% de la inflación no subyacente, pero ahí está el índice subyacente en 3.80% anual y 4.32% anual acumulado en el subíndice de servicios, con su incremento mensual de 0.44 por ciento. Que nos regañen en la mañanera -como regañaba Erdoğan- pero esto demuestra que el relajamiento monetario es prematuro e injustificado y, sobre todo, lesiona el activo más valioso de Banxico: su credibilidad.

Lo que hemos visto en estos días, tras la polémica decisión de esa conocida mayoría de integrantes de la Junta de Gobierno de bajar la tasa de interés, es el nado sincronizado coordinado desde la máxima tribuna del país: entrevistas a modo, periodistas alineados -algunos muy violentos- con desplantes de descalificación a los críticos y analistas con argumentos simplones de cómo no le pasó nada al peso mexicano.

Si el Banco de México insiste en renunciar a su mandato constitucional para mantenerse como la ventanilla del rescate financiero del régimen, la factura histórica no tardará en cobrarse cuando vean que esa credibilidad que se destruye tan rápido puede tardar años en recuperarse. Ahí está a la vista la lección de la telenovela turca de su banco central fallido y sus consecuencias.

La hipótesis es que en Banxico han decidido hacer el trabajo de fontanero contable para la SHCP; el objetivo es reducir la tasa de interés para abaratar el costo del endeudamiento público.