¿Tasas al alza y Bolsas caras?

Estimado Lector:

Seguramente ha estado escuchando, constantemente, que Estados Unidos va a subir su tasa de referencia. Esto es cierto, y además coincido en que tarde o temprano la Reserva Federal-Fed (a más tardar en el segundo semestre) hará su primer movimiento; esto es particularmente importante porque detrás del alza de tasa, ellos lo que pretenden es encarecer el costo del dinero (crédito) para luchar contra la inflación. En este contexto global lo que Estados Unidos haga, y más siendo la potencia económica número uno, tenga por seguro que lo que le acontezca a ese país tendrá repercusión en el resto del mundo.

¿Qué pasa si la tasa sube?

Recuerde que cuando las tasas suben, los precios de los bonos o títulos en cuestión bajan de precio; el efecto inmediato en los portafolios de inversión y en las carteras de los clientes, es el de una minusvalía. Si el ciclo de alza de tasas es continuo, estas minusvalías se presentarán con mayor frecuencia; sin embargo al ser títulos de deuda y devengar el pago de intereses o cupones periódicamente, ayuda a amortiguar este efecto y por eso es no vender o no tomar la pérdida inmediatamente, es en esos momentos en los que la permanencia, paciencia y el no precipitarse paga. Aquí lo recomendable es invertir en instrumentos de corto plazo, y si usted tiene un buen especialista o un buen asesor, tendrá la estrategia para estar entrando y saliendo aprovechando la volatilidad y no comprando de manera direccional bonos de largo plazo que tendrán un comportamiento errático.

¿Están caras las Bolsas?

Actualmente en el mercado tenemos dos opiniones: 1. Las Bolsas que nos gustan y que han dado buenos rendimientos en los últimos años, respecto a éstas muchos piensan que ya están cansadas o caras. 2. Aquellas que no nos gustan y que aparentemente están baratas; resulta que también están caras y tienen poco sustento para continuar con este comportamiento alcista.

Yo soy de los que piensa que las Bolsas en Estados Unidos sí están más caras que hace dos años, pero con el crecimiento económico y buena proyección que tienen ese país, siguen siendo atractivas; de la misma manera que algunos índices europeos y asiáticos.

En el caso particular de México y muchos emergentes, sí creo que están caras -y si no lo están- carecen de argumentos sólidos (fundamentalmente el de una buena perspectiva del país) para pensar que puedan cambiar ese comportamiento.

Conclusiones

Hablando de Renta Fija hay que seleccionarla con cuidado, enfocarse en el corto plazo y tomar oportunidades de compra y venta de manera muy activa; los bonos de largo plazo y la deuda con baja calificación crediticia, no me gusta nada. En renta variable me sigue gustando mucho Estados Unidos, en segundo lugar Europa y algunos índices asiáticos.

En términos generales, me mantendría alejado de las Bolsas de mercados emergentes, incluida la de México.

* Director general CI Estrategia por Somoza Musi.

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