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Visión actual de los mercados y estrategia de inversión
El inicio de este 2018 ha sido muy agitado, observando fuertes movimientos en la gran mayoría de los activos de inversión.
El inicio de este 2018 ha sido muy agitado, observando fuertes movimientos en la gran mayoría de los activos de inversión. La corrección reciente en la renta variable global claramente está siendo liderada por Estados Unidos, en donde en los últimos meses se han dado una serie de combinaciones de factores tanto fundamentales, es decir, sobre la salud financiera de la economía, como técnicos, más enfocados a las tendencias del mercado que buscan “predecir” la evolución futura de la economía.
En cuanto a los factores fundamentales, el crecimiento económico positivo en EU ha incrementado la posibilidad de que se dé un escenario de mayores presiones inflacionarias. Este incremento en la inflación de largo plazo se explica por buenos fundamentales en el crecimiento económico de nuestro vecino del norte, lo que se traduciría en mayores niveles de tasas de interés. Estas expectativas de inflación de largo plazo son un indicador que sigue de cerca la Reserva Federal para actuar de manera oportuna en su política monetaria.
Se espera que durante el 2018 se avisten tres incrementos de alza de 0.25% para llevar la tasa de referencia a 2.25 por ciento. Dicha expectativa se ha visto reflejada de manera directa en la rentabilidad de los bonos del Tesoro, que a su vez ha terminado por afectar a la Bolsa. Los niveles del bono de Estados Unidos a 10 años son de los principales factores de riesgo, dado que un incremento mayor e inesperado por encima de 3% abriría la puerta para observar fuertes correcciones en la renta variable en general.
La reciente caída simultanea de los diferentes precios de los activos provocó ventas provenientes de estrategias enfocadas en objetivos de volatilidad, lo que aceleró las caídas en los mercados accionarios. Los niveles de volatilidad alcanzaron el mayor nivel desde el 2015; no obstante, en los últimos días hemos observado una normalización dado que los factores de riesgo se mantienen controlados, los fundamentales de la economía se encuentran sanos donde las previsiones económicas mundiales se han revisado al alza.
En resumen, la reciente turbulencia en los mercados (desde nuestro punto de vista) no es preocupante, por lo menos en el corto plazo, el crecimiento económico global continúa su marcha liderada por EU, Europa con mejor momentum económico, China mostrando fuerte estabilidad, emergentes apoyados por la recuperación de materias primas y una mayor entrada de flujos de capitales por valuaciones más favorecidas.
No se puede descartar que lo observado durante los últimos días, sin duda alguna, es una primera llamada de atención de que la estabilidad y el ciclo económico expansivo no son infinitos en ninguna parte del mundo; se espera que el 2018 muestre mayores momentos de volatilidad que la observada en el 2017, misma que se deberá ver reflejada en menores rendimientos en las diferentes clases de activos.
Estrategia de inversión
hoy en día cobra mayor relevancia diversificar óptimamente los portafolios de inversión, haciendo uso de elementos compensadores, por ejemplo, en el mercado hay instrumentos donde se puede tener exposición en renta variable con protección de capital, con el objetivo de que pueda favorecerse de un rendimiento atractivo, de un activo con mayor riesgo, pero con un “seguro” por si el mercado presenta una corrección, estos instrumentos comúnmente se denominan notas estructuradas o warrants.
Y aunque la búsqueda de rendimientos se ha vuelto más retadora en un entorno de alta incertidumbre, alta valuación de los mercados y alzas en tasas de interés, históricamente los periodos de incertidumbre y volatilidad como el que hoy se presenta han significado oportunidad. Cuando se trata de invertir, lo recomendable es ponerse en contacto con un asesor de inversiones para diseñar un portafolio diversificado que cumpla con el objetivo de rendimiento y esté acorde al perfil de riesgo del cliente.
El autor es director de Gestión de Activos de Banca Patrimonial y Privada de BBVA Bancomer.