Paquete 2027 aplaza ajuste fiscal: analistas

El Paquete Económico 2027 es más realista que los Precriterios Generales de Política Económica presentados en abril, pero aplaza el ajuste fiscal al que se había comprometido el gobierno, advirtieron analistas de Franklin Templeton, BNP Paribas y la plataforma de inversiones Fintual.

Los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) llegaron a 5.7% del PIB en el 2024 y, aunque Hacienda planteó entonces una trayectoria de reducción gradual, el ajuste ha avanzado más lento de lo previsto. El año pasado los RFSP cerraron en 4.3% del PIB y para este 2026 Hacienda lo estima en 4.1%; el Paquete Económico plantea llevarlos a 3.9% en el 2027.

Al respecto, Priscila Robledo, economista en jefe de Fintual, estima un déficit de 4.3% este año y de 4.5% en el 2027, ante una expectativa de crecimiento más baja y una inflación más alta que las previstas por Hacienda.

“La consolidación fiscal más profunda depende de una mayor recaudación y de una fuerte reducción de la inversión hacia el 2028. A fin de cuentas, es un presupuesto que no es particularmente austero y que apuesta a que una mayor fiscalización a las empresas –contribuyentes cautivos– llevará a una consolidación”, explicó en entrevista.

El escenario de Hacienda es menos optimista que el presentado en abril, pero advirtieron que persisten riesgos en materia de ingresos, gasto y trayectoria de deuda que no disipan el riesgo para la calificación crediticia.

Aparte, en conferencia de prensa, el vicepresidente de inversiones en Franklin Templeton, Luis Gonzali, destacó que por primera vez, el ajuste planteado por Hacienda se da por el lado de los ingresos, lo que consideró más realista y conservador.

Sin embargo, advirtió que el gasto público continúa presionado y que, si la recaudación resulta menor a la prevista, el gobierno tendría que enfrentar un déficit mayor o recortar el gasto.

Aparte Pamela Díaz Loubet, economista para México en BNP Paribas observó la reducción gradual del gasto de inversión dentro de la trayectoria de mediano plazo planteada por Hacienda. De acuerdo con sus cálculos a partir del documento, la inversión física pasa de 2.6% del PIB en el 2027 a 1.8% en el 2028 y 1.5% en el 2032, mientras que las pensiones y los servicios personales mantienen una trayectoria ascendente.

“La inversión pública podría convertirse en la principal variable de ajuste del presupuesto hacia adelante, lo que tendría implicaciones sobre el crecimiento potencial de la economía”.

Necesaria, Reforma Fiscal

Las áreas de estudios económicos de BBVA México y Banamex, ven positivo que el Paquete Económico 2027 proyecte un avance, aunque gradual, en la consolidación fiscal, pero insistieron en la necesidad de una reforma fiscal integral.

“Es positivo que se siga avanzando en la consolidación fiscal, si bien de forma más gradual de lo anticipado. Se reafirma una política fiscal responsable y prudente”, señaló un análisis del área de estudios económicos de BBVA México.

Sin embargo, detalló, el país deberá enfrentar eventualmente el problema de la baja recaudación, mediante una reforma fiscal integral, que además aborde los problemas operativos de Pemex, y se acompañe de un proceso de reducción de la informalidad.

Destacó que, de lo contrario, el espacio fiscal seguirá siendo limitado, lo que dificultará destinar mayores recursos a educación y salud, para continuar reduciendo la pobreza y mejorar la calidad de vida de la población, así como a infraestructura para apuntalar el crecimiento económico.

Por su parte, Banamex, en un análisis de su área de estudios económicos, estimó una consolidación fiscal aún más lenta, con un déficit de 4.3% del PIB en el 2026 y de 4.1% en el 2027, debido principalmente a menores ingresos presupuestarios respecto de los previstos por Hacienda.