Trayectoria de aumentos de tasas del BOJ se topa con problemas del mercado de bonos

Puede que el Banco de Japón (BOJ, por su siglas en inglés) se esté inclinando hacia un alza anticipada de las tasas de interés, pero se enfrenta al riesgo cada vez mayor de que cualquier medida de endurecimiento de la política monetaria se vea contrarrestada por la creciente presión política para apoyar el mercado de bonos.

A medida que los planes de gasto público impulsan al alza los rendimientos, el BOJ se ve envuelto en una batalla cada vez más delicada para defender su apuesta por la normalización de la política monetaria y resistir las peticiones de reanudar la compra de bonos que intenta reducir.

La preocupación por la ambiciosa agenda fiscal de la primera ministra, Sanae Takaichi, ha provocado un aumento de los rendimientos de los bonos del Estado japonés, lo que ha elevado los costos de financiamiento de un país que soporta la mayor carga de deuda del mundo desarrollado y ha despertado la ira de Washington por las repercusiones en los mercados de bonos del Tesoro de Estados Unidos (EU).

Consciente del impacto que el aumento de los rendimientos podría tener en los costos del servicio de la deuda de Japón, Takaichi se comprometió el mes pasado a mejorar la comunicación con los mercados para preservar la confianza en las finanzas japonesas.

Los medios de comunicación nacionales informaron que Takaichi había instado al gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, durante una reunión celebrada en mayo, a comprar más bonos cuando fuera necesario para frenar los aumentos de tasas a largo plazo.

Las declaraciones posteriores de sus aliados han puesto de relieve el malestar del gobierno ante el aumento de los rendimientos y la reducción del balance del BOJ.

En julio, un asesor reflacionista de Takaichi afirmó que el gobierno prestaba una atención “muy elevada” a la evolución de los rendimientos de los bonos y que había transmitido las preocupaciones de los inversionistas sobre la reducción “demasiado rápida” del balance del BOJ.

Minoru Kiuchi, ministro de Economía y otro aliado reflacionista de Takaichi, advirtió de las consecuencias económicas de la reducción del balance del BOJ e instó a los responsables políticos a dar prioridad a la estabilidad del mercado, según el acta de la reunión de junio del banco.

La ambiciosa agenda fiscal ha provocado un aumento de los rendimientos de los bonos del Estado japonés, lo que ha elevado los costos de financiamiento.