Mayoría de los miembros de la Fed no esperan reducir la tasa este año

Solo un par de los 12 miembros del Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC, por su sigla en inglés) se mostraron abiertos a considerar un recorte en el rango de la tasa de Estados Unidos “tan pronto como en la próxima reunión”.

En cambio, “algunos participantes consideraron que el camino más probable y apropiado para la política monetaria es no reducir el rango objetivo de la tasa de fondos este año”.  

Así quedó descrito en las minutas de la reunión monetaria de la Fed que se realizó el pasado 18 de junio. Al tomar la decisión de dejar sin cambio la tasa de Estados Unidos, entre 4.25 y 4.50%, los miembros del Comité reconocieron que no había aún claridad sobre el impacto que tendrán los aranceles en la inflación y en la economía de aquel país.

Tal como se lee en la relatoría de aquella reunión, los participantes señalaron como un riesgo al alza la imposición de aranceles, al suponer que producirían un aumento notable en las expectativas de inflación a mediano plazo.  

De ser el caso, “sería apropiado mantener una política monetaria más restrictiva”, se lee en las minutas.

Sin embargo, también advirtieron que “si las condiciones del mercado laboral o la actividad económica se debilitaran significativamente, la inflación continuaría descendiendo (…) sería apropiado establecer una política monetaria menos restrictiva”.

Incertidumbre obliga a cautela

Las minutas se conocen tras la testificación de medio año que hizo el presidente de la Fed, Jerome Powell, al Congreso de aquel país. En aquellos encuentros, el banquero central dejó claro que no tienen prisa por recortar las tasas y que no hay evidencia concluyente sobre el impacto de los aranceles en la inflación y en la economía.

La Fed es de los pocos bancos centrales que tienen un doble mandato, que es la estabilidad de precios y preservar las condiciones del pleno empleo.

De acuerdo con los miembros del Comité, en ese momento ya había disminuido la incertidumbre sobre las perspectivas económicas que generó la oleada de aranceles que pretendía imponer Estados Unidos. Sin embargo, admitieron que seguía elevada.

“Los participantes coincidieron en que, si bien la incertidumbre sobre la inflación y las perspectivas económicas habían disminuido, seguía siendo apropiado adoptar un enfoque cauteloso al ajustar la política monetaria”.

Desde su perspectiva, es igual de relevante asegurarse que las expectativas de inflación a largo plazo se mantuvieran bien ancladas y coincidieran con la orientación actual de la política monetaria.

Según lo descrito en la minuta, la posición donde se encuentra la tasa, permite responder oportunamente a los posibles acontecimientos económicos que se vayan presentando.

Las minutas de la reunión de junio avivaron las expectativas de analistas de BNP Paribas y Oxford Economics, de que la Reserva Federal no recortará la tasa en los cuatro anuncios que restan en el año.

Estrategas de Oxford Economics refirieron los riesgos al alza que identificaron los funcionarios del banco central en sus pronósticos para desempleo e inflación ante los aranceles anunciados.

Si tanto la inflación como la tasa de desempeño se encaminan a superar sus objetivos, la política de la Fed se guiará por la distancia que hay de los datos respecto a los objetivos.

Según los expertos , el riesgo se inclina hacia una mayor inflación que refuerza su previsión de que la Fed mantenga sin cambios la tasa hasta finales del año.