Banxico mantiene su tasa de interés en 6.50% y retrasa llegada de la inflación al objetivo

Los miembros de la Junta de Gobierno de Banco de México aplazaron de nuevo su estimación de llegada al objetivo puntual de inflación de 3% y lo dejaron para el último trimestre del próximo año.

Tras confirmar que dejaron sin cambio la tasa, en 6.50%, advirtieron que siguen anticipando que las inflaciones general y subyacente descenderán en el horizonte del pronóstico. “Si bien de manera más gradual que lo anteriormente previsto”, destacaron.

Ahora esperan que la inflación general converja a la meta de 3% en el cuarto trimestre del 2027, una proyección que ajustaron desde la que anticiparon en febrero de este año, cuando anunciaron que llegaría al objetivo en el segundo trimestre del 2027.

Argumentaron que el descenso de la inflación será más gradual de lo esperado. Es decir, reconocen que les tomará dos trimestres más llevar la inflación al objetivo puntual de 3%, con una tasa en 6.50%, explicó la directora de análisis económico en Banco Base, Gabriela Siller.

“Si esperan que en el cuarto trimestre del 2027, se alcanzará el objetivo de inflación de 3%, pues por eso no modifican la tasa de interés. Entonces nos están diciendo que están en un nivel adecuado”

En la guía de acciones futuras dijeron que “hacia delante, la Junta de Gobierno considera que será apropiado mantener la tasa de referencia en su nivel actual”.

La decisión fue tomada de manera unánime por segundo anuncio consecutivo, tal como anticipó el mercado.

“Esta Junta de Gobierno se caracteriza por telegrafiar sus decisiones y por eso todo mundo anticipa que la tasa se mantendrá en 6.50% lo que resta del año, y un poco la señal es para que el mercado no se ponga nervioso”, explicó el estratega de inversión para Latinoamérica en XP Investment, Marco Oviedo.

Sin embargo, él mismo tiene una previsión fuera de consenso, pues es de los pocos analistas que proyectan un recorte en la tasa este año.

Riesgos externos afectan pronóstico

En el comunicado del anuncio identificaron seis riesgos al alza para el cumplimiento de su pronóstico de inflación: persistencia de la inflación subyacente; disrupciones por políticas comerciales; impacto inflacionario de conflictos geopolíticos; afectaciones climáticas, presiones de costos y una tendencia a la depreciación del peso mexicano.

De acuerdo con la directora de la Maestría en Finanzas del EGADE, sede Monterrey, Alicia Galindo, los riesgos identificados por Banxico para la inflación son de orden externo.

La Junta de Gobierno suele acompañar cada uno de los anuncios monetarios con pronósticos trimestrales de inflación general y subyacente.

En esta ocasión, ajustaron sus previsiones para cinco trimestres, dos de ellos fueron a la baja, para el segundo y tercer trimestre de este año. Y tres correcciones al alza, todas para el próximo 2027. 

Marco Oviedo, consideró que el banco central ha sido demasiado optimista en sus estimaciones recientes al asumir una desaceleración más rápida de la inflación de la que finalmente se ha observado.

“La inflación sí ha venido bajando hacia su tendencia de largo plazo, pero no tan rápido como Banxico esperaba”.

De acuerdo con los nuevos pronósticos del banco central, la variación de la inflación en el periodo de abril a junio fue de 3.9% en lugar de 4% proyectado en mayo por ellos mismos.

Para el tercer trimestre de este año, ven a la inflación con una variación de 3.5% que contrasta con 3.8% que esperaban anteriormente.

Los ajustes en sus pronósticos fueron al alza para el próximo año, prácticamente para los tres primeros trimestres y son las presiones que harían más gradual la llegada al objetivo. 

Así, esperan que el primer trimestre la inflación registrará una variación de 3.4% contra 3.2% previo; 3.3% para el segundo desde 3% anterior y 3.2% para el tercer cuarto, que contrasta con 3% que estimaron anteriormente.

Oviedo añadió que diversos choques temporales —como los cambios en el IEPS a combustibles y el aumento en los precios del jitomate— también han retrasado la convergencia.

Aplazan la llegada al objetivo

Expertos de Banamex explicaron que las estimaciones del consenso de mercado para la inflación al cierre del próximo año están entre 3.8 y 3.9%, esto es casi un punto arriba del pronóstico de Banxico.

Consideran entonces que “persiste la baja credibilidad de las proyecciones de inflación de mediano plazo presentadas por Banco de México, sobre la cual hemos alertado desde hace varios años”.

Mientras tanto, la directora de análisis económico de Banco Base, Gabriela Siller, señaló que el problema de aplazar nuevamente la convergencia de la inflación al objetivo es que ya se ha hecho en 10 ocasiones. 

Explicó que la persistencia de la inflación subyacente por arriba de 4% evidencia que las presiones inflacionarias de fondo siguen presentes, pues ese indicador es el que mejor refleja la tendencia de largo plazo de los precios.

La directora de la Maestría en Finanzas del Tecnológico de Monterrey, explicó aparte que el principal obstáculo para que Banco de México reanude los recortes en la tasa de interés sigue siendo la inflación subyacente.

Este indicador, que excluye los componentes más volátiles, como energéticos y productos agropecuario, refleja la tendencia de fondo de los precios, comentó. 

Al mantenerse todavía cerca de 4%, consideró que el banco central no tiene margen para relajar la política monetaria sin poner en riesgo la convergencia de la inflación al objetivo de 3 por ciento.