Riesgos de trader

No des la felicidad de muchos años,

por el riesgo de una hora.

Tito Livio

Conocimiento emocional: Entre los diferentes actores del mercado accionario aquellos que se identifican con un perfil de operación dinámica (trader), buscando resultados rápidos (corto plazo), requieren mucho mayor conocimiento de la mente humana (psicología) que un conocimiento de tipo económico-financiero, también llamado fundamental. La operación tipo trader será siempre de mayor riesgo al asociarse con elementos emocionales. Los traders reconocen esta condición y confiesan que están expuestos a experimentar con mayor frecuencia (respecto a un inversionista institucional) emociones como las siguientes:

• Esperanza: Espero que suba el precio justo después de comprarla .
• Miedo: No puedo tomar otra pérdida; me voy a quedar en ésta hasta que gane .
• Avaricia: Estoy haciendo mucho dinero, ahora voy a doblar mi posición .
• Desesperación: Este sistema de operación (trading) no funciona; ¡sigo perdiendo dinero!

IRRACIONALIDAD ?DEL SR. MERCADO

La demostrada característica de irracionalidad a corto plazo del Sr. Mercado (accionario) refleja en gran medida la inestabilidad y desconocimiento de muchos de sus participantes. Exitosos operadores de oportunidades (traders) aprovechan dicha característica para su beneficio.

En su libro El camino de la tortuga (Way of Turtle), Curtis M. Faith comparte herramientas y metodologías que lo han llevado a ser reconocido como un exitoso trader. El autor señala como uno de los principales enemigos del trader el llamado sesgo cognitivo.

SESGO COGNITIVO

Un sesgo o prejuicio cognitivo es un efecto psicológico que produce una desviación en el procesamiento de lo percibido, lo que lleva a una distorsión, juicio inexacto, interpretación ilógica, o lo que se llama en términos generales irracionalidad. Se da sobre la base de la interpretación de la información disponible, aunque los datos no sean lógicos o no estén relacionados entre sí. Están presentes en la probabilidad y toma de decisiones.

Los psicólogos refieren que la existencia de sesgos cognitivos surge como necesidad para la emisión inmediata de juicios que utiliza nuestro cerebro para asumir una posición rápida ante ciertos estímulos, problemas o situaciones, que debido a la incapacidad de procesar toda la información disponible se filtra de forma selectiva o subjetiva.

¡CUIDADO!

Congruentes con nuestra sugerencia institucional de participar en el mercado accionario atendiendo un enfoque patrimonial de mayor plazo, pensando como dueño de una empresa y tomando decisiones a partir de información fundamental, y habiendo identificado muchas estrategias de carácter trader entre participantes en las últimas semanas, la presente colaboración no señala estrategias de trading, pero advierte algunos elementos de sesgo cognitivo que tradicionalmente pueden afectar de manera negativa la operación trading. Conózcalos, recuérdelos y evítelos si es que usted tiene o decide este perfil de participante.

ELEMENTOS DE SESGO COGNITIVO QUE AFECTAN EL TRADING

A continuación, comentarios y reflexiones sobre ocho elementos de sesgo cognitivo de potencial afectación en la operación de un trader.

1 Aversión al riesgo: la mayor preferencia que tienen algunas personas de evitar pérdidas que a dejar de tener ganancias. Para muchas personas perder $100 no es igual que no ganar $100, aunque desde un punto de vista racional signifique lo mismo. Ambos representan el mismo efecto negativo neto. Investigaciones han demostrado que las pérdidas tienen un doble efecto psicológico que las ganancias.

2 Efecto de dinero destinado: la sensación (idea) de que el dinero que ha sido destinado a una inversión o gasto es más valioso o importante que cualquier gasto o pérdida asociado al mismo a futuro producto de un error. En los negocios se entiende como costos incurridos y que no serán recuperados, por ejemplo, una inversión que se ha realizado para el estudio de una nueva tecnología y después aparece una tecnología aún mejor.

La empresa decide continuar con lo que viene haciendo pues ya gastó en ello, aunque a futuro será más caro, pues la competencia es desde ahora mejor. Para un trader el ejemplo es tomar una posición de 10,000 pesos esperando ganar 2,000 (20 por ciento). Si no sucede y pierde 1,000 pesos, muchas veces le resulta difícil vender. Más tarde pierde 2,000 pesos (su posición está en 8,000 pesos) y entre más pierde, más difícil le resulta salir.

3 El efecto de la disposición: la tendencia de las personas a cobrar rápido una ganancia y dejar correr las pérdidas. Este punto está relacionado con el efecto del dinero destinado. Muchos operadores (traders) exitosos recomienda el uso de stop loss (control de pérdidas) como el primer elemento de una estrategia. Este concepto consiste en establecer una proporción de pérdida máxima para cada decisión. En la práctica, niveles de hasta 3.0% son aceptables. Otra sugerencia útil es establecer también un periodo específico para una posición. Para un perfil trader se entiende periodos relativamente cortos (días o semanas).

4 Sesgo al resultado: la manera en que se juzga más una decisión por el resultado final que por la calidad de la misma en el momento en que fue hecha. Mucho en la vida es incertidumbre, no existe una respuesta correcta para muchas de las preguntas que involucran riesgo e incertidumbre.

Por esta razón muchas personas tomamos decisiones que consideramos racionales y que aparentan ser correctas, sin embargo en ocasiones el resultado no es favorable. De esta manera el sesgo al resultado propicia asignar mucho énfasis en lo que ocurre actualmente y no tanto a la calidad de la decisión hecha por sí misma. En un trader los malos resultados detrás de una buena lógica pueden propiciar dudas hacia sus próximas decisiones. Evite que sea así.

5 Sesgo a la inmediatez: la manera de ponderar con mayor peso o dar más importancia a datos o experiencias recientes que a la histórica (anterior). Las operaciones hechas ayer tienen más importancia de las realizadas una semana antes o las de hace un año. Las pérdidas de los últimos dos meses pueden pesar mucho más que las operaciones exitosas realizadas seis meses antes. Esta condición propicia también duda y afecta los procesos de decisión.

6 Anclaje: la tendencia a confiar demasiado en información de fácil disponibilidad. Esta es una de las razones más poderosas por las cuales muchos traders no venden oportunamente sus posiciones cuando suben. Están anclados a los máximos recientes de precios.

7 Efecto manada (o efecto oído): la tendencia de creer en cosas simplemente porque muchas otras personas también lo creen. Este efecto está relacionado y es parcialmente responsable de las conocidas burbujas (aumento desmedido de precios).

8 La creencia de la ley de la pequeña cantidad (resultado): la tendencia a llegar a conclusiones (tomar decisiones) poco justificadas a partir de poca información. La importancia de considerar mayor información para un mejor resultado lo demuestra la estadística; cuando ésta considera una base amplia de la población resulta siempre más representativa y en consecuencia correcta y viceversa. Para un inversionista, independientemente de su perfil trader o institucional, presentar buenos resultados en el tiempo será siempre la mejor forma de validar el éxito de sus metodologías.

El autor es Director de Análisis y Estrategia Bursátil del Grupo Financiero BX+.

Lo puedes seguir en su cuenta de Twitter: ?@CPonceBustose