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2015: futuro con crecimiento
La transferencia de una eventual mejora económica a nivel internacional hacia mayor demanda de consumo interno deberá traducirse en un crecimiento orgánico en muchas empresas en los próximos meses (2015).
El dinero es como un brazo o una pierna: ?o se usa o se pierde.
Henry Ford
Fuertes fusiones y adquisiciones a nivel global. En alguna participación previa, comentaba con usted la gran cantidad de fusiones y adquisiciones corporativas este año en Estados Unidos, consecuencia de una fuerte liquidez en un contexto de tasas de interés mínimas. Las empresas deciden pagar más dividendos, recomprar acciones y/o realizar fusiones o adquisiciones. Datos recientes indican que se trata de un fenómeno global que este año alcanza 1.7 trillones de dólares, cifra récord para un semestre desde el 2007. El monto promedio por transacción es de 218 millones de dólares, siendo los sectores de salud y el de telcos los más activos con transacciones por 319,000 y 361,000 millones de dólares por unidad. La operación más grande del sector farmacéutico fue la compra de la canadiense Valeant por la inglesa Allergan por 64,400 millones de dólares y en telecomunicaciones, la fusión de Time Warner con Comcast por 70,000 millones de dólares y la de DirectTV con AT&T por 67,000 millones de dólares.
Consecuencia, perspectiva de crecimiento. La transferencia de una eventual mejora económica a nivel internacional hacia mayor demanda de consumo interno deberá traducirse en un crecimiento orgánico en muchas empresas en los próximos meses (2015). Pero el crecimiento total, en muchos casos, se fortalecerá aun más como resultado de las operaciones de fusiones y adquisiciones que a nivel internacional se están registrando. Tan sólo en Estados Unidos, se estima que para la segunda mitad del 2014 el crecimiento promedio de las utilidades netas de las empresas que cotizan en el índice S&P aumente en 10.0 por ciento. Dicho crecimiento resulta un tanto conservador en la medida en que estas operaciones con nuevas empresas integradas reporten mayor crecimiento. Otras consecuencias favorables derivadas de estas operaciones son: 1) posibilidad de mejoras en márgenes financieros por sinergias y reducción de costos y 2) disminución de valuaciones (múltiplos) estimados.
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El autor es director de Análisis y Estrategia Bursátil del Grupo Financiero BX+.
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