Cómo la economía mueve tasas y tipo de cambio

Puede sonar exagerado pero en el mundo financiero lo que diga la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) mueve capitales. La semana pasada se presentaron dos eventos con efectos tangibles en el mercado de dinero mexicano; uno de ellos fue la decisión de política monetaria del banco central de Estados Unidos y el segundo, la presentación de cifras de crecimiento de nuestro principal socio comercial.

El Comité de Mercado Abierto de la Fed decidió mantener la tasa de referencia de fondos federales sin cambios a la espera de conocer los efectos reales de la nueva política comercial de Estados Unidos sobre el consumo y la economía. El tono moderado de Jerome Powell, presidente de la Fed, respecto a la explicación de la decisión, calmó la volatilidad de los mercados globales, ese día.

Por otra parte, para cerrar el mes de julio, se dio a conocer que el Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos creció 3.0% en el segundo trimestre de este año, lo cual muestra que la actividad económica está lejos de enfriarse. Y aunque el dato es positivo, la inversión privada perdió fuerza y la generación de empleo se ha debilitado desde mayo hasta julio.

En el mercado laboral estadounidense las cifras de mayo y junio se revisaron a la baja, con solo la generación de 33,000 plazas laborales y las de julio fueron de 73,000, muy por debajo de las estimaciones, mientras que la inversión privada presentó un retroceso de 15.6% trimestral, durante el segundo trimestre del año.

Considerando estos datos es probable que la Fed ajuste la tasa de referencia en la siguiente reunión de política monetaria. De acuerdo con herramientas del mercado de futuros, el CME FedWatch, la probabilidad de que el banco central anuncie un recorte de 25 puntos base en septiembre es de 80% y de que opte por mantener sin cambios la tasa de referencia es de 20%.

De tal manera que un ajuste en la tasa de equilibrio puede reducir el rendimiento de los bonos del Tesoro y fortalecer al dólar, dando paso a una mayor debilidad del peso, lo cual implica una tasa de cambio más alta entre estas dos monedas; con un impacto negativo en las importaciones nacionales y efecto alcista sobre la inflación.

Como vemos, anticipar el comportamiento de las tasas de interés y de cambio es complejo. En un mundo globalizado, ningún país es una isla. Lo que ocurre en Washington retumba en los mercados de bienes y servicios o de activos financieros.

Lo anterior debería servir como un indicador de que Banco de México mantendrá la tasa de referencia sin cambios en un nivel de 8.0% en la siguiente reunión de política monetaria, programa para el 25 de septiembre; sin embargo, las decisiones de política monetaria no sólo consideran los efectos entre variables financieras, sino también el impacto de variables económicas y políticas públicas sobre los precios, para el caso de México.

Es importante considerar que el consenso entre economistas anticipa que la economía mexicana crecerá moderadamente entre 0.20 y 0.30% este año, que la inflación se mantendrá por arriba de 4.0% y que el tipo de cambio puede superar la paridad de 19 pesos por dólar e incluso cerrar el año cerca de 20 pesos. ¿Lo habías considerado en las operaciones de tu empresa? ¿sabes cómo protegerte ante estos movimientos?

Afortunadamente existen instrumentos financieros de cobertura de riesgo: los futuros o derivados financieros, que permiten justamente reducir la probabilidad de un cambio abrupto en el mercado de divisas o un cambio en la tendencia de las tasas de interés. En nuestro país, las operaciones de cobertura se realizan en el Mercado Mexicano de Derivados (MexDer), siendo nuestro primer contacto un banco o casa de bolsa.

Así que la próxima vez que escuches sobre la tasa de la Fed o de Banxico, no lo veas como un dato lejano: podrías estar reorganizando la proyección de crecimiento de tu empresa.

Nos vemos la próxima semana.