Análisis factorial

Un pesimista es un optimista con experiencia.

François Truffaut

Línea delgada: con frecuencia muchos participantes relacionan el comportamiento del mercado accionario a variables de tipo fundamental. Esto es: indicadores económicos como inflación, tipo de cambio, empleo, Producto Interno Bruto, producción de esta participación, etcétera, y/o financieros, como los reportes corporativos trimestrales con el detalle de ingresos, deuda, utilidades, entre otras.

En realidad, son distintos los factores que influyen en el comportamiento bursátil. Desde hace años, un servidor los divide en cuatro categorías: fundamental, estructural, psicológico y técnico. Resulta difícil identificar con claridad el impacto aislado de cada uno de estos factores.

Perspectiva: con la información que tenemos hoy, la perspectiva del mercado accionario luce menos optimista que en otros momentos. Existen tres variables de peso con un sesgo negativo. Primero, el evidente inicio de alza en las tasas de interés en Estados Unidos. Aunque el evento se viene adelantando, tradicionalmente los mercados emergentes bursátiles sufren al confirmarse el dato. El consenso anticipa que inicie el avance en verano del 2015.

Segundo, el precio de petróleo a la baja. Aunque pudimos cubrir los ingresos del 2015, todo indica que la tendencia seguirá a la baja por la mayor producción, en particular de Estados Unidos. Aunque menor que en el pasado, nuestra dependencia de ingresos al petróleo es aún alta de mercado. Veamos si la reforma energética y la posibilidad de nuevos participantes que contribuyan a una mayor producción compensan un menor precio.

Y tercero, la imagen de inseguridad y violencia en México crece como nunca antes, pudiendo afectar temas de inversión.

Análisis factorial

El autor es director de Análisis y Estrategia Bursátil del Grupo Financiero BX+. Lo puedes seguir en su nueva cuenta de Twitter: @CPonceBustos.