Subgobernador Mejía abre la puerta a último recorte de tasas del Banxico pese a riesgos globales

El Subgobernador del Banco de México, Omar Mejía Castelazo, confirma que “llevar a cabo un último recorte (en la tasa) durante la siguiente decisión posiciona al Banxico con mayor fortaleza para enfrentar los retos que prevalecen en el panorama inflacionario. Incluyendo los derivados del conflicto en Medio Oriente”.

El banquero central explicó en el podcast institucional de Banorte que “al realizar un último ajuste no implicaría relajar la postura (de política monetaria). Implicaría calibrarla mejor”.

En la entrevista que concedió al equipo de análisis financiero del banco privado, subrayó que “la restricción que opera se sigue apoyando en lograr una convergencia eficiente de la inflación a la meta”.

Mejía Castelazo sostuvo que en otros periodos de inflación similar, como fue el que se vivió entre el 2008 y el 2019, en la gran desaceleración, la tasa de referencia promedió 5.75 por ciento. “Nosotros, con la reciente decisión, la llevamos a un nivel más elevado, de 6.75 por ciento. Pongo este 5.75% en perspectiva (…) es una referencia histórica, no es un objetivo”, acentuó.

Confió que enviarán una señal clara de que al mantener esta postura, se coloca al Banco de México con una mayor fortaleza para enfrentar los retos que prevalecen en el panorama inflacionario, incluyendo los derivados del conflicto reciente en Medio Oriente. 

Tasa alta, incluso con ajustes

El subgobernador Mejía dijo que “incluso después de los ajustes recientes, la tasa sigue en un nivel elevado en comparación con esos episodios históricos de inflación similar”.

“Dicho esto, yo creo que fue adecuado comunicar en nuestra última decisión que valoraríamos realizar un ajuste adicional y yo lo vería más bien como un cierre de este proceso de calibración que hemos estado llevando a cabo”.

Actualmente, México tiene la sexta tasa más alta entre los emergentes, de 6.75%, debajo de Turquía (37%); Argentina (29%): Rusia (15%); Brasil (14.75%) y Colombia (11.25 por ciento).

El subgobernador Mejía destacó que la postura monetaria actual mantiene un grado de restricción mayor, por el contexto en el que opera. 

“Algunos canales de transmisión de la política monetaria como el canal de crédito podrían operar en mayor medida en este entorno (…) particularmente en un contexto en el que se anticipa que las condiciones de holgura continuarán ampliándose”, destacó. 

Refirió el aumento de la oferta de fondos prestables, que es el ahorro, particularmente el ahorro para el retiro, como evidencia del efecto de la postura restrictiva que se mantuvo prácticamente durante tres años.

Anticipan mayor holgura

El subgobernador Mejía fue de los primeros miembros de la Junta de Gobierno que advirtió de la holgura en la brecha del Producto desde fines del 2023. “La estimación disponible apunta que hacia delante, probablemente vamos a observar mayores condiciones de holgura de lo que teníamos anticipado”, aseveró.

Entonces, explicó que la incidencia de esta holgura en la inflación tomará tiempo en reflejarse.

“Cuando la economía está atravesando una fase de debilidad y experimenta condiciones de holgura, implica a su vez una menor demanda de diversos bienes y servicios y esto es lo que disminuye las presiones sobre precios”.

Confío que en presencia de una menor demanda, también los productores traspasarán a los consumidores en menor medida el aumento de costos. 

En un ambiente de debilidad en la demanda, los productores no perderán esa participación de mercado aumentando precios, dijo.

Se acumulan 14 recortes desde marzo del 2024

Con la decisión de marzo, la Junta de Gobierno acumuló 14 recortes en la tasa desde marzo del 2024, cuando se ubicaba en 11.25%, hasta 6.75% actual, lo que implica una disminución de 450 puntos base.

El 70% del ajuste se concentró en los ocho anuncios del 2025, periodo en el que la tasa pasó de 10 a 7 por ciento. 

Desde el año pasado, el Banco de México detalló que se trataba de una fase de “calibración”, que incluyó cuatro recortes de 50 puntos base entre febrero y junio del 2025, seguidos de otros cuatro, de 25 puntos base cada uno, aplicados entre agosto y diciembre del año pasado.

Este año solo se ha presentado un recorte, en marzo, de 25 puntos base, que dejó la tasa en 6.75 por ciento. La siguiente decisión monetaria está programada para el 7 de mayo.