Banxico baja 25 puntos base su tasa y retoma ciclo de recortes; desafía expectativas del mercado

A contracorriente de los bancos centrales de economías avanzadas y de las recomendaciones de organismos internacionales como la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), la Junta de Gobierno de Banco de México retomó el ciclo de recortes en la tasa, para llevarla a un nivel de 6.75% desde 7 por ciento.

La decisión fue tomada por mayoría de tres a dos, con la oposición de los subgobernadores Jonathan Heath y Galia Borja.

En el comunicado reconocieron que “el balance de riesgos respecto de la trayectoria prevista para la inflación en el horizonte de pronóstico mantiene un sesgo al alza”.

Estos riesgos para la inflación tienen que ver con los cambios de política económica por parte de la administración estadounidense, así como por la agudización de los conflictos geopolíticos.

Ahí mismo elevaron, por segunda ocasión consecutiva sus pronósticos trimestrales de inflación de corto plazo: para el primer trimestre, de 4 a 4.1%; para el segundo, de 3.6 a 3.7%; y para el tercero, de 3.6 a 3.7 por ciento.

Dejaron de nuevo su estimación de llegada de la inflación al objetivo puntual de 3% para el segundo trimestre del año 2027.

Argumentaron la decisión del recorte en la tasa, en los niveles observados del tipo de cambio, la debilidad que ha mostrado la actividad económica y el grado de restricción monetaria que se ha implementado.

Señaló que “la postura monetaria alcanzada hasta ahora, sería apropiada para enfrentar los retos derivados de una prolongación y escalamiento del conflicto en Medio Oriente y sus repercusiones”.

Hacia delante, en lo que se considera la guía de acciones futuras, detallaron que “conforme la evolución de las condiciones macroeconómicas y financieras lo amerite, la Junta de Gobierno valorará la pertinencia y el momento de realizar un recorte adicional en la tasa de referencia”.

La decisión monetaria no fue anticipada por el mercado, que según la encuesta levantada por Citi, esperaba se extendiera la pausa. El economista jefe de Bx+, Alejandro Saldaña, ya había explicado que mantener la tasa sin cambios, en este entorno de presiones inflacionarias permitiría a Banxico reforzar su compromiso con la estabilidad de precios y enviar una señal de cautela ante la aparición de nuevos choques para la inflación. Como el del precio del combustible.

En el comunicado explicaron que a inicios del 2026, la actividad económica mostró una marcada debilidad.

El pasado 27 de febrero, el Banco de México elevó su pronóstico de crecimiento a 1.6% para este año. En la conferencia donde presentaron el Informe Trimestral, tanto la Gobernadora como los subgobernadores Galia Borja, Omar Mejía y Gabriel Cuadra, explicaron que pese a la revisión al alza en el pronóstico, se mantenían las condiciones de holgura en la brecha del producto.

Y esta debilidad en la actividad económica es una de las variables que señalaron para considerar ajustes adicionales en la tasa. De hecho la banquera central afirmó entonces que persiste el ciclo de recortes en la tasa.

Disminución gradual en inflación de servicios

Justificaron los ajustes al alza en sus pronósticos de inflación, al reconocer  la trayectoria más elevada para la inflación no subyacente y “ disminución más gradual de lo previsto en la inflación de servicios”.

Identificaron puntualmente cinco riesgos al alza: disrupciones por políticas comerciales o un impacto inflacionario de los conflictos geopolíticos. Presiones de costos no especificados con claridad.

También destacaron la persistencia de la inflación subyacente y una tendencia a la depreciación del peso mexicano y afectaciones climáticas no detalladas.

Con esta decisión, la segunda del año, la Junta de Gobierno acumula 14 recortes en la tasa desde marzo de 2024, cuando se ubicaba en 11.25%, hasta el 6.75% actual, lo que implica una disminución de 450 puntos base.

Fase de “calibración”

El grueso del ajuste –alrededor de 70%– se concentró en los ocho anuncios del 2025, periodo en el que la tasa pasó de 10 a 7 por ciento. Este tramo fue definido por el propio Banco de México como una fase de “calibración”, que incluyó cuatro recortes de 50 puntos base entre febrero y junio, seguidos de otros cuatro de 25 puntos base cada uno, aplicados entre agosto y diciembre.

La minuta con los argumentos detallados de cada miembro de la Junta será divulgada el próximo 9 de abril y la siguiente decisión monetaria está programada para el 7 de mayo.

Mantienen tasa otros bancos centrales

Reserva Federal de EU

Fed no haría cambios hasta septiembre

El alza en los precios del petróleo representa el principal riesgo para la inflación, en espera de ver la evolución de la guerra en Medio Oriente es que los bancos centrales han optado por la cautela.

La Reserva Federal (Fed) mantuvo las tasas de interés sin cambios en marzo, en el rango de 3.50 a 3.75%, argumentando que la inflación se mantiene por encima del objetivo de 2.0 por ciento. Respecto a la guerra en Irán, el banco central estadounidense señaló que “persiste una elevada incertidumbre sobre la economía”, por lo que el Comité estará atento a la evolución del conflicto.

Jerome Powell, presidente de la Fed, percibió riesgos al alza para la inflación debido al aumento de los precios del petróleo que también afecta al costo de la gasolina y que todo dependerá de la duración de la guerra. 

Según una encuesta de Reuters realizada entre el 20 y 25 de marzo, 61 de 82 economistas esperan que la Fed deje las tasas sin cambios al menos hasta septiembre. 

Banco Central Europeo

BCE, la mantuvo, pero abre puerta para subirla

El Banco Central Europeo (BCE) dejó sin cambios su tasa directriz en 2.0% en este mes por sexta ocasión consecutiva. Sin embargo, recortó sus previsiones de crecimiento e inflación para este año.

En comentarios similares a la Fed, el banco de los países que utilizan el euro señaló que el impacto del conflicto en Irán en la inflación dependerá de la intensidad y duración de éste, por lo que se mantiene cauteloso. 

Esta semana, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dejó la puerta abierta a incrementos de tasas en caso de que la inflación se mantenga alta por un tiempo prolongado como consecuencia del aumento de los precios de los energéticos provocado por la guerra.

Banco de Inglaterra

BoE, dispuesto a actuar ante inflación

El Banco de Inglaterra (BoE, por sus siglas en inglés) también dejó sin cambios su política monetaria la semana pasada al mantener su tasa de interés de referencia en 3.75 por ciento.

Sin embargo, los miembros del Comité de Política Monetaria del BoE señalaron que “están dispuestos a actuar” en caso de que la inflación se vuelva a acelerar. Andrew Bailey, gobernador del BoE, mencionó que mantienen las tasas “mientras evaluamos cómo se desarrollan los acontecimientos” en Medio Oriente. 

Huw Pill, economista jefe del BoE, expresó esta semana que la incertidumbre respecto al impacto económico que tendrá la guerra en Irán no debería ser una “excusa para la inacción”. 

En la última encuesta de Reuters, 90% de los economistas esperan que el BoE mantenga sus tasas sin cambios el 30 de abril.

Banco de Japón

El BoJ anticipa movimiento en junio

Japón se ha caracterizado por tener tasas de interés bajas a comparación de sus similares. El Banco de Japón (BOJ, por sus siglas en inglés) dejó su tasa de referencia en 0.75% en marzo.

En el comunicado, el BOJ señaló que los mercados mundiales han mostrado volatilidad debido a la guerra en Medio Oriente, por lo que prestará atención al impacto del alza de los precios del petróleo en la inflación. 

Seisaku Kameda, execonomista jefe del BOJ, dijo ayer que es probable que el banco central japonés suba las tasas de interés en junio para combatir una posible alza de precios y que no “puede permitirse el lujo de esperar demasiado para incrementar los réditos”.